黄达金融学第15章.pptVIP

第三篇货币均衡与宏观政策 第十五章 货币供给 目录 第一节 货币供给及其口径 第二节 货币供给的控制机制与控制工具 第三节 外生变量还是内生变量 第四节 超额货币及其所反映的规律 第一节 货币供给及其口径 货币供给问题述要 1. 在剖析货币流通状态和货币政策决策中，货币供给分析是与货币需求理论相对应的另一个侧面。 2. 如何使货币供给符合经济发展的客观需要仍是需要经常研究探讨的课题。 现金发行与货币供给 1. 现金发行只是货币供给的一部分。 2. 在我国，由于经济落后等原因，甚至包括经济理论界，许多人一直将现金发行视同货币供给。 1994年，官方才使用货币供给概念。 3. 由于货币供给中的现金与其余部分的变动并不一致，把现金看成货币供给会做出错误判断。 以部分代整体会造成错误判断 对宏观经济形势判断错误，直接导致不恰当的货币政策取向 过分看重现金指标，过分强调现金管理，会造成微观经济主体行为扭曲 货币供给的多重口径 1. 货币供给包括按口径依次加大的M1、M2、M3……进行划分的若干层次。 2. 各国的货币口径大多不同，只有“通货”和M1这两项大体一致。 比较英、美、日三国货币供给层次划分 划分货币供给层次的依据和意义 1. 世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本依据是一致的，即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度，作为标准。 2. 流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性较低，形成购买力的能力也较弱。这个标准对于考察市场均衡、实施宏观调控有重要意义。 3. 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，也是一项重要要求。 外国和IMF的M系列 1.美国现行货币供给的各层次：M1、M2、M3和Debt。 2. 日本现行货币供给的各层次：M1、M2＋CD、M3+CD和“广义流动性”。 3. 英国英格兰银行公布的1991货币供给各层次：M0、M2、M4、M4c和M5，没有M1。 4. 国际货币基金组织采用三个层次：通货、货币和准货币。 中国的M系列 1.M0＝流通中现金 2.M1＝M0＋活期存款（狭义货币） 3.M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款＋证券公司客户保证金（广义货币） 4.M2-M1=准货币 调整和扩大口径的意见 居民活期储蓄存款计入M1 证券保证金计入M1 外币存款计入准货币 M1/M2——货币供给的“流动性” 1. 货币供给的流动效率，有一个具体的指标，即货币供给的“流动性”——M1/M2。 2. M1/M2值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。 名义货币供给与实际货币供给 1. 与名义货币需求与实际货币需求的区分相对应，也有名义货币供给与实际货币供给的区分。 2. 名义货币供给记作Ms，实际货币供给为Ms/P。 人们日常使用的一般都是名义货币供给。 3. 如果一国的物价水平长期波动，只分析名义货币供给的变动，就可能导致错误的经济形势判断和失误的政策选择。 国际货币基金组织的货币模型 对于一国货币供给的变化，基金的模型是： ΔM=ΔR+ΔD 即一国外汇储备的变化ΔR，和金融系统国内信贷的变化ΔD ，决定货币供给量的变化。 区分货币与非货币的困难 1. 金融创新加强了许多金融工具的流动性，突破了原有货币层次的界限。加大了区分货币与非货币的困难。 2. 随着金融事业的发展，我国也逐渐面临着这样的问题。 我国计划体制下对货币供给的直接调控 “大一统”的金融体系 年度综合信贷计划制约货币供给规模，信贷资金实行“统存统贷”管理，通过分配信贷指标实现对货币供给的控制 市场经济条件下对货币供给的间接调控 1. 在典型的、发达的市场经济条件下，货币供给的控制机制是由对两个环节的调控所构成：对基础货币的调控和对乘数的调控。 2. 如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控可能，至于对乘数的调控则没有可能直接操纵。 3.货币当局通常运用众所周知的三大工具——公开市场业务、贴现政策和法定准备金率——调控基础货币和乘数并进而间接调控货币供应量。 公开市场操作 (open-market operation) 指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，以影响基础货币 具体来说:中央银行购入国债，会增加流通中现金和银行准备金；中央银行售出国债，则减少流通中现金和银行准备金 是较为机动的调控工具 公开市场操作 以美国为例，假设美联储体系从一家银行购入200万美元债券，并付给它200万美元支票。这家银行或是将支票兑现，以增加库存现金量；或是将款项存入在美联储体系开立的储备账户。这时