乡镇企业产权制度改革模式与股权结构的研究.PDFVIP

范从来 、路瑶 、陶欣 、盛志雄 、袁静 :乡镇企业产权制度改革模式与股权结构的研究 乡镇企业产权制度改革模式与股权结构的研究 范从来 　路瑶 　陶欣 　盛志雄 　袁静 (南京大学商学院经济学系 　2 10093) 　　内容提要 :本文通过 30 家样本企业实地调查所掌握的材料 ,实证分析了苏南乡镇企 业改制的过程 、措施和实际效果 ,并运用产权理论和企业组织理论 ,对乡镇企业的改制模 式和改制中普遍遵循的两大原则“经营者持大股”和“集体股权退出越多越好”进行了理论 上的探讨 。文章认为 ,股份合作制财产组织上的制度缺陷是乡镇企业改制中放弃股份合 作制而采取公司制的原因;经营者持大股的股权结构 ,不仅可以在产权理论上得到支持 , 而且实践也证明其是有效的。经营者持大股所要解决的问题 ,一是建立有效的经营者选 拔机制 ,二是形成比较完善的经营者退出机制 ,做到优胜劣汰 。地方政府在改制中出于成 本和收益的比较 ,对改制采取了支持的态度 ,满足了乡镇企业进一步发展的需要 。 关键词 :乡镇企业 　产权改革 　经营者持大股 　绩效 苏南地区的乡镇企业进入“九五”以来 ,发展势头明显减弱 ,各项经济指标相对于“八五”期间大 ( 幅下降 ,一向以效率高著称的乡镇企业也遇到了效率普遍降低的问题 刘志彪 , 1995 ;崔大树 、段学 军 ,1999) 。在这样的背景下 ,苏南各地都对乡镇企业进行了改制 ,那么具体是如何操作的 ? 效果又 怎样 ? 带着这一系列的问题 ,我们于 2000 年 7 月对吴江市乡镇企业的改制情况进行了调查 。在调 查分析过程中 ,我们发现股份合作制企业曾经是人们推崇的改制模式 ,而在实践中乡镇企业改制所 采取的形式主要是公司制 。在公司股权结构的安排上则遵循着两大原则 :经营者持大股和集体股 权退出越多越好 。这样一种股权安排 ,是否可行 ? 是否有效 ? 本文试图对这些问题进行实证检验 和理论分析 。 一 、乡镇企业改制的基本情况 改制以前的苏南乡镇企业有这样两个特点 : 由乡镇村举办和集体所有制为主 。但 目前人们所 说的乡镇企业更多的是一个地域概念 ,包括私营企业 、个体企业 、乡镇集体企业 、股份合作制企业及 外资企业 。由于我们调查的特定 目的 ,这次选取的样本企业以乡镇集体企业为主 ,共 30 家 。 早在 1993 年 ,乡镇企业就有了改制的愿望 ,并且开始尝试着租赁转让集体资产 。大规模的改 制主要集中在 1997 年以后 。以样本企业改制时间为例 , 1996 年改制的仅 3 家 , 1997 年增为 6 家 , 1998 年 9 家 ,1999 年 6 家 ,2000 年 6 家 。其改制总体上可以分为三个阶段 : 1997 年 10 月 —1998 年 10 月为第一阶段 , 以影响不大 、关联度小的中小企业改制为主 ,采取的 形式有 :卖断、租赁 、股份合作制等 , 以卖断居多 ,股份合作制的很少 ,基本都是向私营和有限责任公 司两极转化 。 1998 年 10 月 —1999 年 10 月为第二阶段 , 以大中企业改制为主 。大中企业是指总资产在 3000 万元以上的企业 ,当时全市有 84 家 ,第一阶段已经改掉了43 家 ,第二阶段的目标就是剩下的 ( ) 　本文是国家教育部人文社会科学研究项 目“中国乡镇企业资产重组与发展研究”96J C7900 10 的研究报告 。我们的调查 工作得到吴江市国税局和农工部的支持 ,在此我们表示衷心的感谢 。 62 200 1 年第 1 期 4 1 家 。结果只有 1 家由于需大量裁减城镇职工 ,面临巨额的货币补偿 ,未能完成改制 ,其他企业基 本上都进行了改制 。