地方政府融资平台的发展阶段矛盾特征及转型模式.PDFVIP

地方政府融资平台专辑 地方政府融资平台的发展阶段、 矛盾特征及转型模式 摘要：本文在研究地方政府融资平台起源的基础上，揭示了其产生的根源及特征， 大公国际资 以及由此发展演化出的各种矛盾。本文认为，各种矛盾的复杂运动决定了地方政 府融资平台的发展路径，也在很大程度上预示着其未来的发展规律。近期地方政 信评估有限 府债务管理方面的政策变动，在某种程度上根源于上述各类矛盾发展导致的风险 公司课题组 因素，融资平台未来也将因此出现较大的转型。 关键词：地方政府融资平台 信用风险 基本矛盾 双重性特征 地方政府融资平台（以下简称融资平台）指 的“两对基本矛盾”。 由地方政府或其所属机构出资设立，从事政府指定 （一）基本矛盾一 ：快速增长的地方政府投资 或委托的公益性或准公益性项目的融资、投资、建 需求与相对不足的财政资金供给之间的总量性和 设和运营，拥有独立法人资格的经济实体。本文所 结构性矛盾 研究的融资平台侧重于业务围绕城市土地开发、基 一方面，地方政府是实施地方基础设施建设 础设施建设等活动展开，营业收入主要为通过地方 项目的主体，地方基建投资在全社会固定资产投 政府获取的土地出让收入或项目建设收入的城市融 资中占有较大比重。2008 年以来，我国全社会固 资平台公司（少量省级平台也涉足城市基础设施建 定资产投资保持每年 20% 以上的增速，其中地 设投资，但由于省级融资平台运作方式与城市融资 方政府项目投资大部分年份增速超过 30%。由于 平台有较大不同，故本文的研究对象未包含省级平 投资增速远高于财政收入增速，地方政府扩张性 台）。 支出所造成的资金缺口无法通过自身财政收入的 增长予以弥补，出现了总量性的矛盾。另一方面， 融资平台的历史起源 自 1994 年实施分税制以来，地方财政收入所占份 融资平台是中国特殊的财政和政府融资体制 额有所下降，而政府经常性支出和民生类支出在 下的产物，实质是地方政府的融资代理人，其产生 地方财政支出中的占比不断提高，地方政府仅依 与发展的根源是中国地方政府融资增长过程中出现 靠自身当期财政实力难以支持大规模的基建投资， CHINABOND 2014. November 15 地方政府融资平台专辑 出现了结构性矛盾。 获得的资金供给未能与其拥有的信用资源相匹配， （二）基本矛盾二 ：地方政府丰富的信用资源 从而整体处于信用开发不足状态。因此，地方政府 与相对狭窄的融资渠道之间的矛盾 丰富的信用资源与相对狭窄的融资渠道之间产生了 地方政府拥有城市土地使用权、公用设施、 不可调和的矛盾。 矿产资源、行政事业单位资产、地方国有企业资产 由此，在上述两对矛盾的作用下，融资平台 等形式的大量有形资源，拥有通过各类行政权力及 作为我国地方政府融资渠道的重要补充得以出现并 其代表的权威性所形成的不可替代的无形资产，拥 逐步发展，成为中国特殊国情下的