投资巨头凯雷IPO差强人意投资巨头凯雷IPO差强人意.doc

投资巨头凯雷IPO差强人意投资巨头凯雷IPO差强人意——交易首日股票收益较低 ——定价低于标准范围后成交 ——过去，其他上市的公司资产管理者并没能为投资者带来良好的收益 不过，至少股价还很稳定。这对于5月3日上市的私募股权投资巨头凯雷集团（Carlyle Group）而言应该是最好的消息了。 凯雷集团以22美元/股的价格销售了3050万普通股，共募集资金6.71亿美元。发行当日最高价曾达到22.45美元，但当日大多数时间股价都在22.10美元左右徘徊。当日，凯雷股票收盘价为22.05美元/股，仅上涨了0.2个百分点。 据有关知情人士表示，从凯雷股票发行当日的表现和长远来看此次定价非常保守，因此，之后股价表现较为平淡。消息人士透露，这家总部位于美国华盛顿的私募股权投资公司，最初拟定的发行价为每股23美元至25美元，但在获得投资者的反馈后进一步降低了发行价格。就过去情况来看，承销商通常要设法为投资者在发行首日赚取10%至15%的收益。 根据Ipreo的数据显示，2012年初至今，平均IPO首日收益约为16.省略的总裁佛朗西斯·加斯金斯（Francis Gaskins）表示：“此次凯雷集团募集到的资金仅仅满足了完成IPO的需求，这也显示了目前股票市场平淡的现状。” 无论如何，这笔交易仍是今年美国公开交易市场中最大的项目，同时，也是使凯雷集团迈入上市的私募股权投资公司阵营的重要交易。在此次上市交易中，那些未将手中股票变现的凯雷集团创始人财富的票面价值也发生了巨大变化。 大卫·鲁宾斯坦（David Rubenstein）、威廉·康威（William Conway）和丹尼尔·德安尼埃罗（Daniel D’Aniello）每人拥有凯雷集团超过15%的股份，以每股22美元计算，他们每人拥有股份的价值约超过10亿美元。 此次平淡的表现并非因为缺少银行的支持，私募股权投资公司是华尔街上获利最高的客户群，这要感谢他们量产丰富的收购交易。此次有21家银行参与凯雷集团的首次公开发行，据Dealogic公布的数据显示，该数字约为近几年大型企业IPO参与银行家数平均值的两倍。 不过，由于投资者对公开市场上市的私募股权投资公司的兴趣不高，此次凯雷集团上市并未为市场带来惊喜。凯雷集团的竞争对手黑石集团（Blackstone Group）在2007年的IPO中成功募集40亿美元，然而其股价也比IPO当日下跌了58%，表现远远低于市场平均水平。包括阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management LLC）和福特雷斯投资集团（Fortress Investment Group LLC）在内的其他私募股权投资巨擘的股价，也都出现了巨大的跌幅。上个月上市的橡树资本发行当日股价为每股43美元，如今的股价仅徘徊在每股40美元附近。 有些私募股权投资领域的业内人士依旧保持对凯雷集团的支持，希望成功发行能够重新点燃投资者对该领域的兴趣。凯雷集团上市后当日，随着整个市场下跌0.5%，黑石和阿波罗同时下跌超过2%，福特雷斯下跌不到1%，仅KKR上升了0.6%。 众多投资者和分析师对私募股权投资类企业有一系列的担心，其中包括它们财务表现的不确定性，复杂的企业结构的股份，以及特殊的征税标准。像凯雷集团这样的资产管理公司可以明确地做出出让资产的决定，这样可以使它的基金客户收益达到投资者期望的短期表现。 1987年，凯雷集团在美国华盛顿成立，如今该公司拥有管理资产1470亿美元，拥有超过200家投资组合公司的股份，经营触角遍及全球，它在全球和新兴市场的表现比其他任何一家另类资产管理公司都要出色。 预计在此次IPO购买凯雷集团股份的买家，每季度会收到每股16%的股息，但如果凯雷集团经营卓越，投资者们还有机会收到年终红利。 2011年，凯雷集团的收入为28.5亿美元，比2010年上涨2%。然而，高额的支出拖累了凯雷集团，其净收入仅为14亿美元，与2010年相比下跌了11%。经济净收益是资产管理行业中，用来追踪核心运营表现的非美国通用会计准则衡量方法。去年凯雷集团最大的细分业务——私募股权投资，在业绩费较低、利息费用较高的情况下，经济净收益下跌了18%，仅为8.331亿美元。 与企业中的普通股持有人不同，凯雷集团的LP的普通股持有者拥有优先投票权，大约90%的投票权被控制在包括高级管理团队在内的现有所有者手中。 撰稿：Lynn Cowan 来源：marketwatch 1