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企业负债经营风险及其防范中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2012)06-000-01 企业要进行生产经营活动，必然产生对资本的需求，而资本的来源一般有两种：一是权益资本；二是债务资本。在目前企业普遍存在着自有资金短缺的情况下，负债经营已成为必要途径。负债经营是一把双刃剑，它既能给企业带来巨大的收益，也有可能使企业面临潜在的风险，所以企业进行负债经营，就必须承担负债经营的风险。因此，企业应当正确认识负债筹资风险，掌握负债经营风险的防范措施，正确地进行负债经营对加快企业发展具有重要的现实意义。 一、企业负债经营的风险 负债经营运用得好，能使企业迅速筹集所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得财务杠杆利益等等；但如果企业对负债的数量、限度、渠道和方式选择不合理，以及对债务资金使用不当，那么其产生的风险会给企业带来很多的负面影响。而企业负债经营的主要风险有以下几点： 1. 无力偿还债务的风险 对于负债经营的企业，它有固定的还本付息的期限，到期必须足额支付，负有一定的法律责任。如果企业负债经营的投资项目不能获得预期的收益率、现金流量不稳定、企业整体的生产经营和财务状况恶化或企业短期资金运作不当，就会造成权益资本收益大幅度下降，在此种情况下偿还负债无异于釜底抽薪，从而给企业带来无力偿还债务的风险。这一方面会使一部分短期负债长期化，另一方面还会影响企业的信誉，使资金更加紧张，严重的还可能导致企业破产。 2. 过度负债会引起股东和债权人之间的代理冲突 企业发行新的债券，会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际负担的利率水平。但同时也会使原债权人承担的风险加大，导致原债券真实价值的下降。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写入保证条款来限制企业增加高风险的投资机会；为了防止发行新债，债权人也会在契约中加入回售条款，即如果发行新债，允许原债券持有者按面值将证券售还给公司。这样就限制了企业的正常投资和融资，给企业带来一种无形的损失。尽管负债是解决管理者和股东之间代理冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的代理冲突。这是两种类型的代理冲突，但毫无疑问，企业这两种代理冲突而产生的代理成本的净值总是存在的，由此使企业价值减少。 3. 再筹资风险 负债经营会使企业的资产负债比上升，随着负债的增加，企业对债权人的债务清偿保证程度会降低，企业再举债的能力也会随之而降低，由于债务负担过大，债权人会对企业的经营状况提出质疑，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债，但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。 二、企业负债经营风险的防范 1.应树立风险防范意识 在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险、科学估测风险、预防发生风险，并且有效应付风险。 2. 分析企业偿债能力，正确把握负债的量与度 权益资金与借入资金的根本区别在于：借入资金是要偿还的。由于负债取得与负债偿还的时间上的先后分离，极易造成企业乐于举债，不思偿还，目前，我国很多企业陷入债务危机，均与人们抱有此种思想认识相关。因此，企业举债，进行负债经营时，应充分考虑企业未来期间，债务到期时的偿付能力。 3. 加强对营运资金的科学管理 企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。借入资金的投向结构不同，产生效益的时间和水平也不同。企业只有周密研究投资方向，认真进行投资基础上的可行性研究，从投资的流向来研究投资的回收，把筹资效果和投资效果统一起来进行分析，才能减少决策风险，提高投资效果。企业要把握产品、商品销势，把资金投向周转快、风险小、效益高的产品和商品经营上。作为长期资金，企业应在符合国家有关法律、法规规定的前提下，充分估计投资可能带来的风险，如投资风险、市场风险、外汇风险等，运用时间价值观念，综合分析多方因素，慎重对待设施购建投资和大额对外投资。在慎密、科学的可行性论证基础上，把资金投向回报率高、回收期短、安全系数大的项目上，同时，按照适用原则，节约非经营性资产购置支出，避免投资出现低效益、无效益和负效益，提高投资成功率，降低风险。 负