适度下调增速目标是为了经济更好地增长-交通银行.PDFVIP

宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 适度下调增速目标是为了经济更好地增长 ——2017 年政府工作报告点评 2017 年 ·政府工作报告点评 2017 年 3 月6 日 点评机构：交通银行金融研究中心 点评人员： 连 平 （首席经济学家） (BFRC) 周昆平（副总经理） 联系方式：0211028 唐建伟（高级宏观分析师） liuxuezhi@ 刘学智（高级研究员） 事件：2017 年 3 月5 日，第十二届全国人民代表大会第五 次会议正式开幕，李克强总理代表国务院作一年一度的政府工作 报告。报告制定了今年经济工作主要目标，国内生产总值增长6.5% 左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1100 万人以上， 单位国内生产总值能耗下降3.4%以上…… 点评： 今年政府工作报告呈现多方面新亮点。 一、经济增长更多地着眼于中长期 2017 年国内生产总值增长目标适度下调至6.5%左右，低于去 年6.7%的实际增速，也低于去年6.5%-7%的经济增长目标区间。 这表明政府并没有因为经济短期的回暖而扰乱中长期方向，主动 调低短期经济增速目标是为了中长期更好地增长。与此同时，重 申了稳健中性的货币政策，M2 和社融预期增长率双双下调至12%， 与经济增长目标的适度下调相互配合匹配。去年 M2 增速目标为 1 宏观数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 13%，实际增速为11.3%，今年12%的增速目标其实并不算低。2016 年第一到四季度经济增速分别为6.7%、6.7%、6.7%、6.8%，近期 经济运行回暖信号增强，供需两端回升带动工业生产加快，服务 业发展势头向好，今年一季度经济增速可能不低。虽然短周期出 现反弹，经济增长目标依然有所下调。一方面，经济运行仍然存 在不少突出矛盾和问题。近期经济反弹带来资产泡沫加大的风险 以及工业产品价格快速上涨的结构性通胀压力，外需不稳、结构 粗放、产能过剩、雾霾频发，短周期反弹难以掩盖长周期下行趋 势。另一方面，经济增长目标的适度下调为推动经济结构转型提 供更大的空间。适度下调 GDP 增速表明不再搞强刺激，保持政策 定力，在经济平稳增长确保2020 年实现两个“翻一番”的基础上， 深入推进关键领域改革，促进新旧动能转换，加大结构调整力度， 让经济增长质量和效率得到提升。国内生产总值增长目标为6.5% 左右，工作报告提到 “在实际工作中争取更好结果”，表明政府对 2017 年经济增长有信心，全年经济增速高于6.5%可能性很大。 二、经济增长的重要目标是促进就业 经济增长目标下降，新增就业目标上调，表明经济工作更加 重视就业问题。CPI 涨幅3%左右、财政赤字率3%都与去年目标一 致，在主要预期目标没有明显改变的前提下，2017 年城镇新增就 业1100 万人以上，比去年多了100 万人，为历来最高目标。过去 3 年城镇新增就业目标都为1000 万人，每年实际新增就业人数都 超过了 1300 万人。虽然经济增速逐年下降，由于第三产业保持较 2