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HJ随机折现因子框架下的均值方差张成研究基于两基金分离定理的方法
华南师范大学学报 (自然科学版 )
2009年 11月 JOURNAL OF SOU TH CH INA NORMAL UN IV ER SITY 2009年第 4 期
Nov. 2009 (NA TURAL SC IENCE ED ITION ) No. 4 , 2009
文章编号 : 1000 - 5463 (2009) 04 - 0035 - 04
HJ 随机折现因子框架下的均值 - 方差张成研究
———基于两基金分离定理的方法
李传乐1, 2 , 3
( 1. 招商银行博士后科研工作站 ,广东深圳 518040; 2. 中国人民大学博士后流动站 ,北京 100872;
3. 华南师范大学数学科学学院 ,广东广州 51063 1)
摘要 :借助两基金分离定理 ,在 HJ 随机折现因子的框架下对均值 - 方差张成进行了研究. 首先研究了 HJ 随机折现
因子的性质 ,得到了一些有意义的结论 ;然后结合 HJ 随机折现因子的性质和两基金分离定理 ,对均值 - 方差张成
进行了研究 ,得到了相应的张成条件 ;最后 ,从数学上证明 ,基于 HJ 随机折现因子得到的张成条件与基于其它方法
得到的张成条件是等价的.
关键词 :均值 - 方差张成 ; HJ 随机折现因子 ; 波动率边界 ; 张成条件
中图分类号 : O 151. 26; F224. 3 文献标识码 : A
均值 - 方差张成研究的是如何判断一个给定的 Σ Σ
RR R r
(
为 St 的协方差矩阵 在均值 - 方差张成
风险资产子集是否实际张成了更大集合的全部最小 Σ Σ
rR rr
方差边界 , 它最早 由 HUB ERMAN 和 KAND EL [ 1 ] 提 )
研究中, 通常假定资产收益是独立同分布的 , K 维
出来. 设 R t 是 K 个资产在 t 时刻的收益率向量, rt 列向量 μ 为 R 的期望收益, N 维列向量 μ为 r
R t
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