在红利支付情形下考虑负效用的消费投资问题.PDFVIP

文章编号：１６７４⁃７０７０（２０１４）０２⁃０１８８⁃０５ 梁勇　 费为银 　 陈超１ １ １ 在红利支付情形下考虑负效用的消费投资问题 摘要 ０　 引言 研究了经济代理人面临红利支付和 劳动负效用情形下投资与退休选择问 ［１⁃２］ 　 　 关于消费和投资组合问题的先驱性研究是由Ｍｅｒｔｏｎ 做出的． 题，其中考虑了风险资产派发红利及 劳 ［３］ 动会给经济代理人带来效用损失的情 Ｂｏｄｉｅ等 在退休计划的背景下，考虑了最优消费投资问题，即设定 形．代理人享有退休选择权，退休决策使 一个退休时间，经济代理人通过选择消费投资策略，来实现退休休划． 得代理人避免了劳动负效用，却必须要 ［４］ Ｋａｒａｔｚａｓ等 首次使用鞅方法，对自由停时问题做了研究．为了将问题 放弃工资收入．代理人效用来自消费，并 ［５］ 简化，他们引入了自由停时问题族．后来，由Ｃｈｏｉ 等 考虑了在自由 且受劳动负效用的直接影响．利用动态 ［６］ 规划的方法去解自由边值问题，得到了 停时附近，偏好变化所带来的影响．Ｋａｒａｔｚａｓ等 使用动态规划方法， 代理人临界财富水平和最优消费投资组 ［７］ 得到了显示解．同样，使用动态规划方法，Ｃｈｏｉ等 研究工资收入者通 合策略显示解． 过考虑收入和劳动引起的负效用之间的平衡，来选择消费⁃投资策略 关键词 消费和投资组合选择；退休；负效 以及退休时间问题．红利策略对上市公司和投资者的影响一直是金融 用；红利；动态规划 ［８］ 理论研究的重要课题之一．Ｋａｒａｔｚａｓ等 描述了金融市场中有红利情 ［９］ 形的处理方法．赵培峰等 研究了不同风险度量约束下有红利支付的 中图分类号 Ｏ２１１６；Ｆ２２４１１ ［７］ 文献标志码 Ａ 投资组合模型．本文在Ｃｈｏｉ等 研究基础上，通过考虑股票支付红利 使得问题更切合实际，进而对考虑负效用的消费投资组合和退休问 题进行了研究． １　 模型框架 ＋