压力增大小家电成亮点——2008年家电行业上市公司发展状况分析.pdfVIP

2008年l～8月全行业毛利率、税前利润率 分别为13．1％、2．7％，同期基本持平(见图 3)。2008年5～8月家电全行业收入同比增 长11％，增速比前两季度明显下降。2008年 5～8月，利润总额出现2008年首次负增长， 一反2006年以来利润增长高于收入增长的 运行状况，全球经济下滑对于家电全行业的 负面影响逐渐明显。 单看家用电力器具行业，2008年l～8 月家用电力器具行业累计销售收入4512亿 ——2008年家电行业上市公司 元，同比增长16％，税前利润140亿元，同 发展状况分析 中信证券胡雅丽 毛利率、税前利润率分别为13．7％、3．1％。 毛利率逐季下滑(见图5)。 从家电行业来看，受到全球金融危机等多 2008年5～8月家用电力器具行业收入 方面的影响，中国家电全行业总体经济运行压 同比增长10％，增速比前两季度显著下降， 利润总额出现首现负增长。 力增大。 根据家用电器行业协会公布，2008年 l～9月份家用电力器具行业实现产值 5130亿元，同比增长18％，销售产值5053 亿元，同比增长17％，产销率98％(见图 从A股看家电行业 APEX的应收账款大幅计提减巨亏，造成当 2008年中国股JH的波动同样牵动着在A年指数利润为负，所以我们又构建了剔除四 售产值增速，2008年行业增速显著放缓。 股上市的家电企业的指数，随着2008年中幽股JIlk虹后的指数以作参考。由此，2004年之 2008年以来行业销售产值增长逐月下降， 市进入熊I仃，家电l二市公司的指数逐渐走低。 前包含长虹的指数代表性较强，2004年之后9月份销售产值530亿元，同比增长仅5％ 根据中信行业分类指数，从2008年年不含长虹的指数代表性较强。 (见图7)。 初上证指数的历史高点开始，截至2008年8 家电重点企业平均市盈率与沪深300市 月13日，家庭耐用品指数跌幅为58％，不过盈率的比较：在亚洲金融危机引发的经济下 家电行业销售状况 相比中标300指数跌幅64％，家庭耐用品指滑周期中，家电重点企业平均市盈率低于沪