投资带动增长,景气不断提升.PDFVIP

东海证券研究所 行业研究 投资带动增长，景气不断提升 ——2009 年电力设备行业投资策略 电力设备行业 评级：推荐 深度报告 2008 年 12 月 17 日 星期三 高冬 宫在轶 投资要点 010801 0218639 电源设备周期性顶部下行，关注水电设备。电力需求增速回落，电力消费 gd@ 弹性系数自 2000年以来首次低于 1；我国总装机容量增速下滑明显，发电 gzy@ 电力设备 设备产量增速持续下滑；从装机结构的角度分析，火电装机占比 77.39%， 在环保和煤炭资源不可再生的制约下，中国的电力建设结构已朝向可再生 能源方向倾斜。水电装机容量将呈现平稳增长态势，大中型水电设备有较 联系人：白雅萱 好的发展前景。 0218646 电网公司较大幅度上调投资额度，输配电行业延续高景气度。两大电网公 dhresearch@ 司在明后两年年均投资额度将达到 4650亿元，比原规划的 3350亿元上调 了 38%。南方电网明后两年每年新增月 300亿元用于城网改造和农网完善； 国家电网公司在今后 2-3 年投资 1.16 万亿元，其投资重点是跨区域骨干 市场表现 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 电网建设、城农网建设。输变电行业高景气度将延续至“十二五”时期。 1 个月 20.85 22.80 电网公司招标中标结果显示细分行业龙头公司分享特高压、高压景气盛 3 个月 27.13 28.39 宴。特高压、高压输变电设备行业在经历了初期“市场换技术”的阶段后， 6 个月 -13.99 17.09 国内企业迅速崛起，已经在技术上取得了突破，最近的特高压、高压电网 建设项目中标结果中可以发现，设备国产自主化率持续提高。细分行业龙 头上市公司凭借技术上优势、过往接单和设备安全运行的履历，持续受益 行业近12个月相