分享豪华车增长盛宴成长极具潜力京威股份002662SZ-新财富.PDFVIP

公司研究报告 ●汽车行业 2012 年 5 月 16 日 分享豪华车增长盛宴，成长极具潜力 京威股份 （002662.SZ ） 推荐 首次评级 投资要点：  国内豪车市场增长潜力巨大，豪车国产化趋势加快，配套零部 分析师 件企业充分受益。国内富裕阶层人数的不断增加，消费升级需求 分析师：邱世梁 释放，豪化车价格下沉，从供需两端极大的刺激了国内豪华车的销 ：（8621 ）2025 3602 量。未来，随着国内豪车销售占比的进一步提升，豪华车生产企业 对中国市场的重视及战略倾斜，入门级豪车国产化进程加快，配套 ：qiushiliang@ 的零部件企业将极大的受益于行业的结构性变化趋势。 执业证书编号：S0130511080004  公司主要配套汽车企业（车型）销量保持较快销量增长。公司产品 特别鸣谢： 的配套车型包括奥迪 A6L 、A4L 、Q5 、宝马新 5 系、奔驰E 、C 级、 杨华超 别克 GL8 、新迈腾、新速腾、新帕萨特、大众途观等几乎包括了国 ：（8621 ）2025 2681 内市场最主流的 B 级和 C 级轿车。传统优势客户一汽奥迪、一汽 ：yanghuachao@ 大众、上海通用、上海大众等配套车型销量增长就能带动公司的销 戴卡娜 售利润增速超过 25%。北京奔驰、华晨宝马等销量的放量增长进一 步给公司业绩带来正面影响。 ：（8610 ）6656 8028  公司产品具备竞争壁垒，产业链一体化生产模式使其盈利能力 ：daikana@ 高企，募投产能释放能进一步提升毛利率水平。公司在原材料品 对本报告的编制提供信息 质和表面处理工艺技术上具有竞争壁垒，能提供高品质的配套产品 市场数据 时间 2012.05.16 是公司的核心竞争优势。另一方面公司通过“精而全”的产业链一 A 股收盘价(元) 20.60 体化的生产模式，充分享受利润空间，随着募投项目的投产，公司 A 股一年内最高价(元) 23.87 的型材自配能力将进一步提升，毛利率有望进一步提升。 A 股一年内最低价(元) 17.20  预计公司的业绩能够保持 25%以上的确定性增长，在汽车行业 销量整体疲软时期，充分享受豪车市场的结构性增速较快所带 上证指数 2346 来市场机遇。 市净率 2.65  短期催化剂是中报业绩超预期及分红送配比例超预期。 总股本（万股） 300