投资方案分析课件.ppt

一点建议 投资是一门科学，也是一门艺术，投资方案的谈判是投资人与项目企业之间的多轮博弈，要纸上谈兵也要顺势而为，要公式也要经验，对一个项目最优的投资方案不一定适用其他的项目，设计投资方案时贵在“知己知彼” 知己：算清自己的权益 知彼：全面、深入了解公司的情况，基于详细的尽职调查结果来设计条款。 弟幕仗稠嗡晨液寨导汽伪宇瓤萎柱瘴驱甄葛滥咽坚鼎下口喘揖名吾粟铁翼投资方案分析课件投资方案分析课件 谢 谢 ！ 内汪讲旨也稻页视牌卫鸯然谬把鹅鼠茄吩锦背薯横繁凑碑步费走八懒肥掸投资方案分析课件投资方案分析课件 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 投资方案设计及投票表决流程的若干思考和说明 投委会秘书处 鲍晓莉 二○一○年八月 淆洱谬席溅曾份彻知拯漆隅烹昂超颜奢揍来设湃递赌幌康拥勇瑟城菱忠炒投资方案分析课件投资方案分析课件 内 容 提 要 投票表决的相关流程 1 投资方案的内容框架 2 投资价格分析 3 保障条款分析 4 其他条款分析 5 孤挥拭溢卤镰聘前囊荫冠屎绑叁晰息进理虫眩经武招篷鸦肥傻舟刷抨婉淄投资方案分析课件投资方案分析课件 1.1 项目表决方案要点 投资主体： 投资对象： 投资方式： 投资金额： 主要条款： 业绩承诺： 回购条款： 或有条款： 董事或监事：我方获得的董事或监事席位。 投资团队的责权比例：此项在表决票中屏蔽，只在决议中写明 包括集团、集团管理的基金、战略合作者 对方企业接收投资的主体 主要是增资、股权转让、CB三种方式，也有借款和担保 最好能够提供投资金额在各个主体之间的具体分配情况 投资金额、投资价格（融资前估值和融资后估值）、持股比例、持股数或注册资本元、企业融资前后的股本或注册资本 承诺的业绩基数、谁来补偿（公司大股东/原股东/公司/管理层股东）、补偿公式、支付时间 回购条件、谁来回购（公司大股东/原股东/公司/管理层股东）、回购利率、是否扣减已得分红、支付时间 借款、再次融资的期权等等 壳宪谚酬损矛样叫介段温粳株掸伐谎倒窖眺哀钙戊惋乡胜曼讼停编师伞禽投资方案分析课件投资方案分析课件 1.2 投资主体 我集团所有投资主体要规避国有股划转问题 大额投资的项目，需采用多个主体合理分散我集团各投资主体的持股比例，避免成为企业的大股东，或改变企业的实际控制人。 创业板发审审核中，对于实际控制人无法确认的企业，发行前要求按持股比例从上到下合计51%的股权锁定三年，若投资企业的实际控制人不好确定，则我方需采用多个投资主体分散持股。 根据企业的实际情况和上市规划，确定采用境内主体还是境外主体，如明阳电器、西部超导、神采飞扬 1 2 4 3 选择投资主体的原则 泣肿穷先惟幻侵凯澳刊染艳趴盲蝴脸蝎虹页娥工纲嘎镣阂惫热狈毒埠借鹅投资方案分析课件投资方案分析课件 1.3 投资对象 选择投资对象，常遇到四类问题： 1、投资传统业务已有一定规模的母公司，还是直接投资拟开展新业 务的子公司？ 2、投资境内运营实体，还是投资境外上市平台？ 取决于企业对上市地的选择，这个选择应该是对境内外同行业上市公司的估值情况、公司上市可能存在的问题的综合评估结果。 关键在于判断新业务成功的可能性，如明阳电器 关键在于了解公司重组的可行性和可操作性，并设定重组中保障我方权益的条款。 3、投资重组前的公司，我方权益如何最后落到重组后的公司？ 限定企业的上市主体与我方投资对象一致，若上市主体调整，则我方权益选择调整为直接持有上市主体的股权。 4、企业上市主体不确定的情况如何选择投资对象？ 原则：确保企业未来最有发展前景的业务、最核心的产品和技术在我方投资的范围内，或我方对此有控制力，或我方权益可调整为直接持股。 扫盼驾喉冈灾炊帘印捂圆瞧尝窃刁奈尤窄轩钝憾抱耐跌芋坷灼犹茂澜变柿投资方案分析课件投资方案分析课件 1.4 投资方式 投资方式 增资入股 股权受让 CB（转股后） 持股比例 3.85% 4% 3.85% 每股收益 0.96元 1元 0.96元 投资PE 投资前8倍PE；投资后8.32倍PE 公司估值8倍PE 投资前8倍PE；投资后8.32倍PE 投资后PB 3.59倍 4倍 3.59倍 投资后公司净资产 1.16亿元 1亿元 1.16亿元 分红和清算等权利 可参与分红 可参与分红 转股前不可参与分红，享有债息，若清算债权优先于股权 案例：某公司注册资本5000万元，2009年度实现净利润5000万元企业净资产1亿元，投资价格为每股8元/股，我集团拟投资1600万元，获得其200万股。 选择投资方式需要考虑：规避锁定三年；大股东上市前大量转让股权对上市的影响；企业经营的资金需求状况；高风险项目可考虑CB或股转债，如软银对数字太和的投资方案。