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FINANCIAL MANAGEMENT 财务管理 ;第一章 财务管理总论;  学习目标： 财务管理的内容 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境关键词： 财务管理（financial management) 资金（funds) 利率（interest rate);;第一节 财务管理的概念; 3、财务管理：财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生地，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。 二、财务活动 （一）? 筹资活动 1、权益性质的资金：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、留存收益。 2、债务性质的资金：银行借款、发行债券、利用商业信用、融资租赁。 ; （二） 投资活动 广义的投资：包括对内的投资和对外的投资。 狭义的投资：仅包括对外的投资。 （三）?资金营运活动 包括现金、应收帐款、存货的管理。 （四） 分配活动 广义的分配：企业各种收入分割和分派的过程； 狭义的分配：仅指净利润的分配过程。;三、财务关系 1、企业与政府之间的财务关系：强制无偿 2、企业与投资者之间的财务关系：投资受资 3、企业与债权人之间的财务关系：债权债务 4、企业与受资者之间的财务关系：投资受资 5、企业与债务人之间的财务关系：债权债务 6、企业内部的财务关系： 职工与企业之间的分配关系、企业内部各部门之间的分配关系。 ;第二节 财务管理的内容;第三节 财务管理的目标 ;二、财务管理目标的含义 （一）利润最大化的目标 缺陷：1、没有考虑资金的时间价值； 例如，去年和今年的利润都是100万元，它们之间有什么不同吗？ 2、没有反应投入与产出的对比关系； 例如，两个投资项目，甲投资100万元，乙投资50万元 ，甲项目的投资利润为10万元，乙项目的投资回报是6万元，那一个项目更好？; 3、没有考虑风险因素； 例如，某企业今年实现盈利100万元和明年实现盈利100万元，收益水平一样吗？ 4、易导致短期行为。 （二）资本利润率或每股利润最大化的目标 资本利润率=净利润÷净资产 每股利润=净利润÷普通股总股数 优点：避免了利润最大化观点的“没有反应投入和产出之间的对比关系”这一缺点。;（三）企业价值最大化 1、企业价值：反映企业潜在或预期获利能力，不是企业账面资产的价值。 2、该观点的优点： （1）考虑了资金的时间价值和风险价值； （2）反映了对企业资产保值增值的要求； （3）有利于克服管理上的片面性和短期行为； （4）有利于社会资源的合理配置。;3、该观点的缺陷： （1）股价受多种因素的影响，有时不能真实的反映 企业价值； （2）环形持股易导致股价敏感性降低。 （3）非上市企业，往往采用资产评估的办法确定企业价值，不易做到客观和准确。 三、财务管理目标的协调 （一）所有者与经营者的矛盾与协调 1、矛盾所在：经营者与所有者的目标不一致，焦点在于“享受成本”上。 ; 2、协调措施： （1）解聘—所有者协调的一种消极办法； （2）接受—市场机制协调的一种消极办法； （3）激励—所有者协调的一种积极办法。具体包括两种方式： A：“股票期权激励制”； B：“绩效股”形式。 ;（二）所有者与债权人的矛盾与协调 1、矛盾所在： （1）所有者改变原定举债用途，将其用于风险更高的项目。 （2）所有者举借旧债后又举借新债。 2、协调措施： （1）限制性借款：如规定借款用途，要求提供借款担保等。 （2）收回借款或不再借款。 ;第四节 财务管理的环节 ;二、创造价值和经济效率的原则 （一）有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬 （二）比较优势原则：专长能创造价值 （三）期权原则：期权是有价值的 （四）净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础上 三、财务交易的原则 （一）风险——报酬权衡原则：在风险和报酬之间有一个对等关系