支持可持续跨境投资.PDFVIP

金融稳定理事会主席致二十国集团领导人 构建具有抗风险能力且开放的全球金融体系以 支持可持续跨境投资 二十国集团 （G20）旨在弥补曾经导致全球金融危机爆 发的制度缺陷的改革从根本上增强了全球金融体系。当时， 金融危机的成本达到全球GDP 的25%、造成数以千万计的 人失业以及对开放市场信心的下降。在中国担任G20 主席国 期间，G20 正在前期工作的基础上，努力构建一个支持可持 续跨境投资并更好服务实体经济的、具有抗风险能力且开放 的全球金融体系。 此信函报告了各项工作的进展，并突出了领导人需关注 的问题，主要包括四个方面： 一是G20 的改革正在奏效。全球金融体系正在提供更加 可靠的金融服务，且在近期几轮冲击中表现出了抗风险能 力。随着改革措施的落实，金融部门可以更好地吸收冲击， 而非加剧冲击。 二是金融体系正在由依赖银行向更多地依赖市场转变。 这是一个主要的积极变化，但也会引发新的脆弱性。因此， 需领导人在已取得的巨大进步的基础上，支持促进具有抗风 险能力的市场化融资并构建稳健的金融市场基础设施。 三是需要领导人不断支持及时全面和一致地落实改革。 1 我们向峰会提交的第二份年报介绍了改革落实进展及其影 响，同时提出了值得持续关注的领域。特别是，报告强调有 必要继续关注一些关键改革措施的落实工作，以解决“大而不 能倒”问题，提高衍生品市场的安全性，以及将影子银行转变 为具有抗风险能力的市场化融资。 四是近几年的形势凸显了采取新措施支持更具抗风险 能力且包容的全球化的重要性，这种全球化建立在可持续跨 境投资基础上。新措施包括应对代理行业务减少问题，改善 与气候相关的金融信息披露，应对金融部门的不当行为以及 管理新金融技术对金融稳定的影响。 金融体系在近期几轮冲击中表现出了抗风险能力 近期，不确定性和市场避险情绪出现了两次急剧上升的 情形，但全球金融体系抵御了冲击，这反映出金融改革的成 效。第一次冲击发生在今年年初，当时市场对全球经济中期 增长前景的担忧加剧，特别是担心在国际监管框架更加严 格，以及低增长、低利率环境持续存在的背景下，许多银行 需调整其业务模式。第二次冲击来自关于英国公投“脱欧”影 响的不确定性。 在两次冲击中，全球金融体系保持有效运行，缓冲了这 些事件产生的余震，而非加剧冲击。金融体系在面临上述负 面冲击时表现出的抗风险能力反映了G20 领导人致力于金 2 融改革取得了成效。 如今，大型金融机构更加稳健。最大型全球银行的普通 股要求是危机前标准的10 倍以上。新的全球标准要求银行 持有流动性更高的资产缓冲，强化交易账簿的资本，以及降 低或简化此前错综复杂的同业敞口。为此，银行建立了更高 水平且质量更好的资本与流动性缓冲。银行仍在根据充满挑 战的形势调整其业务模式，且一些银行的市场估值持续处在 低位。 提高资本要求不仅有利于构建更加稳定的银行体系，还 可以为增长提供平台。正如今年所经历的那样，改善流动性 管理有助于银行即便在压力条件下也能保持活跃。近期研究 1 发现，资本充足率更高的银行放贷意愿也更强 。 虽然上述成绩斐然，但不能自满。近期发生的事件再次 凸显了全面落实危机后改革的重要性。与此同时，G20 必须 果断应对新挑战，抓住后危机世界中的新机会。我们的共同 目标应该是构建一个开放的全球金融体系，支持可持续跨境 投资，以惠及所有人。 为支持中国主席国的G20 议程，2016 年金融稳定理事 会 （FSB）的重点工作有： 1. 按照一个协调的计划推进改革，推动形成具有抗风险 能力的市场化融资来源，包括解决资产管理活动相关的结构 1 BIS 1 例如， 研究显示，银行股权是贷款增长的重要决定因素，银行的所有者权益与总资产之比每上升 0.6 Gambacorta LShin HS