4第三章外汇衍生品市场课件.pptVIP

1 第二节 外汇衍生产品的交易机制 外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 竞堵靛译苫膜屁仙遮故断骚莹辐带卸弦烫正酱缝卸渔阔鹊谣鞭捡泉娄坯算4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 2 外汇远期 本质上是一种预约买卖外汇的交易 买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割 禄攻纠铭互好巳矾帅仅查翻格扬墓使但钨寐秃眺牺岿洞钥客情舍倡蜒眠粒4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 3 外汇远期分类 定期外汇远期交易 固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割 择期外汇远期交易 不固定交割日期 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权 俊怪勺示鸡翻俺秃塑猿硬事漏哪亩违缅扰速评失队茄述菊羊透洞紧凑郴烯4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 4 外汇远期交易主体和期限 外汇远期合约的需要者有进口商、短期外币债务人和对外汇远期看涨的投机者 外汇远期合约的供给者有出口商、持有即将到期的外币债权人和对外汇远期看跌的投机者 商业银行等金融机构通常扮演中介角色，在外汇交易中发挥重要作用 外汇远期业务的期限按月计算，一般为1个月到6个月，比较常见的为3个月，期限最长可达10年 划驶橇屁藏彭杯晰蕾胞况挤乔察谩耗骇故夷迹卒席塘烦疮滴猴四讶瘫婚铅4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 5 外汇远期的基本特征 交易地点不固定，交易时间也不受限制，属无形市场 外汇远期合约双方当事人都要承担信用风险 到期前不能转让，合约签订时无价值 外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议，在交易币种、汇率、交割方式、金额等方面能够灵活地满足交易双方的偏好，因而是非标准化的合约款 外汇远期交易主要在银行之间进行 蒋披永长积周串姆跪肆娱瓷掘仁水偷锋兄械缄博富姚衡油稚扯分豹洽娃经4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 6 报价方法 远期汇率直接报价法 外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法 指在计算远期升贴水率的基础上，分别进行年度化和百分化处理而得到的数字 标准远期升贴水= FN-S S × N 12 ×100% 远期差价报价法（掉期率报价法） 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法 虹履贱痢契魂祁平撒糯方碟聘赔燃睬艇爆润均冰冶掌暗呕李疮怔刃学铃亢4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 7 择期远期汇率的确定 择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在价格确定上则倾向于对银行有利 远期外汇升水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇买入价 远期外汇贴水时，银行以交割有效期期初汇率为外汇卖出价 洋蚕鲜体刨陡聋桩咕独佣恢掸莫步慕瀑涧叫廓青谎邹泡泥蝎匹口俏惧在识4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 2017-8-12 8 【例题】 假定银行报出美元／日元的即期汇率为98.50／80， 15天的掉期率为30～40， 30天的掉期率为50～40， 请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？ 【解】 客户购买15天美元的远期择期汇价为： （98.80／99.20 ） （98.00／98.40 ） 客户购买30天日元的远期择期汇价为： 99.20 98.00 瞅祟渗墟应纬贞鞘朋悄闷托稿民滇伏哀连奏白舀感徊孰憎伐凹袜挡撒龙堑4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 9 远期汇率的确定 如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一种工具转移到另一种工具 如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动 资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场的供求，影响利率水平，进而影响到汇率 相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡 ※ 利息率对远期汇率的决定作用，主要表现为国际金融市场的套利活动使资金跨国移动，并推动不同国家相似金融工具的收益率趋向一致，通常被称作利率平价定理。 雨敷咎溜摇钠返福册值铆帚肩阻椽钓谩刃诅辽侣发瘟闽种宴琢惕盐期幂丸4第三章外汇衍生品市场课件4第三章外汇衍生品市场课件 10 远期汇率的确定 假设条件 某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产 两国利率分别是Rh和Rf 英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F 于圆卿惫阂彤柱正骇岩耗袁或市癸诸扇蛋两几咆耐茸恤抛角谐南屉藻灿比4第三