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两种标价法下面一种货币是“商品”，将其数量固定下来作为比较基础，另一种货币通过其数量变化说明前者价格高低，产生了被报价货币概念。 被报价货币：数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。 与之相对的数量不断变化，说明基准货币价格高低的货币称为报价或计价货币。; ;例：某日在纽约外汇市场银行挂出的瑞士法郎和英镑的牌价分别为： USD/SF 1.196 5/80 GBP/USD 1.865 0/60 第1个数字表示报价银行愿意买入被报价货币的价格，即买入汇率； 第2个数字（1.1980和1.8660）表示报价者愿意卖出被报价货币的价格。 相对被报价货币而言总是买价在前，卖家在后；买价总小于卖价，买卖价之间就是报价银行买卖被报价货币的收益。;1.两种货币对第三种货币均为间接标价法 例：已知：GBP1=USD1.855 0/6 0 AUD1=USD0.781 0/2 0 求：GBP 1=AUD ? 过程： 当报价银行从顾客手中收进英镑后，在外汇市场上 先兑换为美元，再将美元兑换为澳元。 ;报价银行买入英镑，卖出澳元： （1）用 1.855 0的价格买入英镑卖出美元 （2）用0.782 0价格买入美元，卖出1澳元。 即：GBP 1=AUD1.855 0/0.782 0=2.3721 卖出英镑，买入澳元： 同理：GBP 1=AUD1.856 0/0.781 0=2.3764 即：GBP 1=AUD2.372 1/64 直接标价法同理。;2、两种货币对第三种货币，一为直接，一为间接 例：GBP1=USD1.655 0/60 USD1=SF1.732 0/30 求 GBP 1=SF? 报价银行从顾客手中买入英镑，付给顾客法郎时, 该银行是买入英镑兑换为美元，再将美元兑换成法 郎。;报价银行买入英镑，卖出法郎 （1）市场上用1.6550价格买入英镑卖出美元 （2）用1.7320价格买入美元，卖出法郎。 GBP1=SF1.6550*1.7320=2.8665 卖价如下： 卖出英镑，买入法郎 GBP1=SF1.7330*1.6560=2.8698 ; ; ; ;银行在公布掉期率的时候不必直接说明是升水还是贴水。 直接标价法：点数按“小/大”排为升水，“大/小”排为贴水； 间接 标价法：点数按“小/大”排为贴水，“大/小”排为升水。 有句口诀“左小右大往上加，左大右小往下减”; ; ; ;分析： （1）从已知1个月美元升水，则银行卖出被报价货币价格越高，越有利 则：USD1=SF1.7980(1.7930+0.0050) （2）同理，按报价银行定价原则，可确定客户卖出美元 USD1=SF 1.7962（1.7920+0.0042）;例：纽约和香港市场在同一时间汇率分别为： 纽约：$1=HKD7.8010/25 香港：$1=HKD7.8030/45 看出纽约的美元比香港便宜，可以在纽约买入美元，同时在香港卖出美元。 1美元套利0.0005港币 ; 2．间接套汇（Indirect Arbitrage） 间接套汇是指利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。 例如：在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇市场出现下列行情： 苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680 纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830 ; 套汇方法为三步走： ?? 判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。 ①?中间汇率 苏黎世： ￡1＝（2.2600＋2.2650）/2=SF2.2625 ? 伦 敦: ￡1＝（1.8670＋1.8680）/2=＄1.8675 ? 纽 约： ＄1＝（1.1800＋1.1830）/2=SF1.1815 ;②统一标价法 ：将三个外汇市场换为同一标价法（如直接标价法） ③将各中间价相乘，看有无套汇机会 ；只要乘积不为1，就有套汇机会；离1越远，获利越多。 2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025≠1， 说明有套汇机会。 ; ????选择线路 如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑,则： 1、苏黎世市场：100万英镑买进瑞士法郎： 100万×2.2600 2.纽约市场：买进美元