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第六章 国际资本流动;内容概要;一、国际资本流动概述; 根据资本使用期限的长短划分： (一) 长期资本流动：主要指期限在1年以上或者未规定使用期限的资本流动。主要包括国际直接投资、国际间接投资和国际中长期信贷三种形式。 1. 国际直接投资(foreign direct investment, FDI)指以获得国外企业的实际控制权为目的的国际资本流动。主要有以下几种形式： ① 在国外创办新企业(独资、合资或合作企业)。不局限于货币形态的资本投资，特别是创办合资企业时，机器设备、技术专利和商标权等均可折价入股。; ② 收购国外企业的股权并达到拥有实际控制权的比例。据IMF颁布的《国际收支手册》规定，购买国外企业10%以上的股权即被认定为直接投资。 ③ 利润再投资(reinvestment)，即投资者将其在国外投资所获利润进行再投资。 国际直接投资并不仅限于国际间的资本流动，还包括企业的生产技术、市场销售渠道、专利权和商标权等无形生产要素的转移，这时它并不涉及资本在国际间的实际流动。; 2. 国际间接(或证券)投资: 主要指在国际资本市场上发行或买卖中长期有价证券所形成的国际资本流动. 证券投资与直接投资的主要区别在于：证券投资者仅以获取债券的利息、股票红利和资本利得为目的；而直接投资有足够的股权直接参与企业的生产经营决策，并承担企业的经营风险和享受企业的经营利润。 3. 国际中长期信贷：政府信贷(具有经济援助性质)、国际金融机构贷款(如：IMF、世界银行等向其成员国提供的贷款)、中长期出口信贷(为了扩大出口，商业银行为本国出口商或外国进口商提供的贷款)和国际商业银行信贷。;辛迪加贷款(Syndicate loan)，即(国际)银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非金融机构参与而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按一定的比例共同向借款人提供融资的方式。 一般来说，银团贷款金额大、期限长，贷款条件较优惠，既能保障项目资金的及时到位又能降低建设单位的融资成本，是重大基础设施或大型工业项目建设融资的主要方式。;(二) 短期资本流动; 按照性质分类，国际短期资金流动分为以下几类： 1. 套利性资金流动。利用各国金融市场上利率与汇率的差异赚取差价，主要有套汇和套利两种操作手段. 2. 避险性资金流动，又称资本外逃。指资产持有者为了资金安全而进行资金的重新配置所形成的短期资金流动。造成资本外逃的原因：一国政治局势不稳、经济形势不好、国际收支恶化以及存在贬值预期等.; 3. 投机性资金流动。指利用国际市场上金融资产或商品的价格波动谋取利润而引起的短期资本流动。 引起投机性资本流动的原因：除了市场失灵或市场无效率以外，某些受一国政局和国际形势变动影响特别显著的大宗商品(如石油、黄金、美元等)的大涨大落而引起的买卖行为都会形成短期投机资本的跨境流动，形成“游资”或“热钱”。它已成为国际短期资金流动中最主要、最有影响的组成部分，并有可能导致严重的货币危机。;补充：大额可转让定期存单;三、国际资本流动的原因;从资本需求层面分析：;(二) 收益率的差异; 为了有效地管理所拥有的资产，减少未来收益的不确定性，必须将资产的组成分散化，即同时持有多种形式、具有不同风险和收益率的资产。从这一角度看，国际资本的流动是双向的，既存在从收益率低的市场流向收益率高的市??，也存在着相反方向的流动。 认为风险因素和收益率因素同样影响资金流动的理论称为资产组合理论，也称国际资本流动的存量理论。;四、国际资本流动的特点; 国际资本流动的双刃剑特征： 国际金融市场一体化使资金在各国之间的转移异常迅速便捷。 国际资金频繁、大规模的进出严重影响一国的外汇收支，也加大了汇率风险。 各国货币当局运用货币政策的自由度受到限制。;