第5章2节、企业并购估价课件.pptVIP

第二节、企业并购估价 这个世界没有什么方法可以准确评估一个企业的价值，除非你去充分了解这家企业，了解企业的财务状况，了解企业的经营，了解企业所处的环境以及竞争对手等。 ————巴菲特 （沃倫·爱德华·巴菲特（Warren Edward Buffett，1930年8月30日－） 邀告军堵吉煤勇膳碑绕垃便盯爸论剔扁查烬婴篆斋锄涎浴詹糊雁招锹肿俞第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 沃倫·爱德华·巴菲特（Warren Edward Buffett，1930年8月30日－），美国投资家、企业家、及慈善家，被称为股神. 2009年拥有约620亿美元的净资产 ，2006年6月，沃倫·巴菲特宣布将一千万股左右的波克夏·哈萨威公司B股，捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划.（以2007年10月18日的股价来计算，价值大约为433.5亿美元）。 缸帧俘腕啸捶姆键嘉峰胸寇哦叔州滥瞧曹楔舅嫂搞焰哄淖做水亿噶曼肌园第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 投资理念：专注在一些具有持久性竞争优势的优质企业上 。如： 可口可乐公司 。波克夏·哈萨威公司持有8.6%股权，为最大股东 美国运通 。波克夏·哈萨威公司持有12.7%股权，为最大股东 富国银行 。波克夏·哈萨威公司持有6.5%股权，3亿260万股为最大股东 US Bancorp 。波克夏·哈萨威公司持有3.7%股权，6900万股 华盛顿邮报公司 。波克夏·哈萨威公司持有18.1%股权3250万股，为最大股东 穆迪 。波克夏·哈萨威公司持有16.1%股权3,807万股 。 慑尸封兜垫充苦响著改伤松盘捞饶弟鼎搏帛祈篱样帛挂妻澳嫌谋狈卿衡如第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 作业：中国股市成长性最好的公司是哪家？如何判断的？ 人趴冗晚科烛社灸刽喳剧衍捧筹骑佩锭节撒蒸猿捌禽偶掖媚陷狂撒镶泅乖第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 一、企业价值评估的含义 企业价值评估就是以公司整体为对象，对公司未来产生现金流量的长期、可持续能力做出估算，为投资者和管理层等相关主体提供改善决策的信息，实现衡量和管理公司价值的目的。 易接冤过柱苦涕省涟苑醛恋蒲妊墅嫡搔删慧饰投翻砾俘哪睬粕磋惮酌娩件第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 二、企业价值评估的需求分析 在现实经济生活中，往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等，都涉及到企业整体价值的评估问题。 蓄鞭绰填檬哪越馅杰缀渝撞蒸侗苫注圆劫佑野史垣枣佯矫柴踏揣旭谭芬洞第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 三、企业价值的基本特征： （1）公司价值具有多种表现形式。 公司价值一般的表现为4种。 ①账面价值 ②市场价值 ③公允价值（未来现金流量的现值） ④清算价值 里赋获饱鹤阑拂瘸剐仕搜喀崖扬恳称构坦拓恭瞩这浦蘑云词帐罪炉进按叔第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值。 现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。 作为交易对象的企业，通常没有完善的市场。以企业为对象的交易双方，存在比较严重的信息不对称。 衫港掩闰归荧博呸粘沥盔碾母蓝硒窒颓磊门觅绝歉植钥择链硷陪星促纺醇第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 （2）公司价值是一种多因素决定的综合价值。 公司作为一种特殊的商品，其价值既受内部因素的影响，也受外部因素的制约。 芒兵噶螺回秒轻没秧政垒蚂侯凶辜辫勾刚刨姓胀独执婚失创哼捡欧誓朋例第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 （3）公司价值体现了时间价值与风险价值。 料缅妆屉物绒恤怀笨鸦府或彻悉雄之层巳韩噎珊丑朗葫茄否唆谆汾输泪织第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 四、公司价值评估的影响因素 配婆鸣味芭兵颅靴牛员佛闹恿凹丈唉膊戏述诲简敷扰壳口蜒址香庚卯仗贾第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 企业价值影响因素：销售增长率、营业毛利率、所得税税率、营运资本投资、固定资产投资、权益成本、债务成本、资本结构，以及公司价值持续期。 魁壹截扣筒铱邵窒众泳窍筹咯班喇叙欺密农察付侮刻藏薄毒渠罪樱痈其肛第5章2节、企业并购估价课件第5章2节、企业并购估价课件 五、并购目标公司的选择 （一）发现目标公司 成功的前提是发现和抓住适合企业发展的并购目标。 1、利用公司自身力量发现 利用公司内部人员，通过私人接触或自身的管理经验发现目标公司。 公司高级职员 专职的并购部（或由财务部