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中小企业融资状况研究——以天使投资为例中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2012）09-000-02 摘 要 改革开放以来，我国中小企业在经济增长、活跃市场、稳定社会、增加收入和解决就业等方面具有大企业不可替代的重要作用。然而，由于投融资体系和中小企业的自身诸多缺陷，还有经济环境的不完善，再加上以前重视不够，我国的中小企业融资存在很大的困难。而天使投资作为一种新的投资方式，既可以提高民间资本的利用效率，又可以拓宽中小企业融资渠道。 关键词 中小企业 融资 经济 对我国经济的发展来说，天使投资是一个全新的概念。随着经济的发展，风险投资环境的改善，必将促进天使投资的规模增大，而天使投资代表了现代经济生活中一种新的趋势，事实上，因为不受证券与交易管理委员会的监管，公司就可以绕过烦琐的监管要求，为融资提供了一定的灵活性。这也使其独立于风险投资和其他投资形式，成为一种具有极大生命力的、特殊的个人投资方式。 一、天使投资的含义及成因 天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定财富的有钱人，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。投资者直接投资于初创科技小企业的种子期和设立期，属于一种权益形式的私人投资方式，同时也是一种民间的、小型的、隐蔽的和非正规的投融资方式。私人投资者通常要求直接参与风险企业的管理，以控制由投资不具有相对流动性带来的投资贬值风险，因此其融资速度一般要高于公开发行的融资速度。天使投资这一概念出现以前，天使投资作为一种投资方式早就存在于经济生活中了。 （一）初创企业的资金困局 初创企业成立初期，需要添置设备，购买原材料，支付租金和工资，现金不断流出。与此同时，由于产品质量尚未稳定、市场销售渠道不畅等原因，现金回笼不足以补偿现金流出，公司经营往往出现困难。以前，初创企业要突破这种困局，主要寄希望于银行贷款、风险投资或创业板上市筹资。但是，由于初创企业没有足够的抵押品，要取得银行贷款非常困难；风险投资数量有限而且要求苛刻，初创企业真正得到投资的项目不多；境内创业板迟迟不开，一些初创企业有一种梦想破灭的感觉。其实，就算境内开办创业板，其服务对象主要是扩张期和成长期的企业，大部分初创企业根本达不到上市的条件。 （二)另辟新径可解困局 其实，面对庞大的民间闲散资金，初创企业要解开资金困局，应该拓宽筹资渠道，充分利用民间资本。天使投资隐藏于民间资本之中，它们数目众多，数额巨大，可以大大地满足初创企业的资金需要。 在我国，个人储蓄余额超过16万亿元，有余钱进行投资的富人不少。以珠江三角洲为例，改革开放初期得风气之先，赚到几千万甚至上亿元家财而现在正为资金寻找出路的富人不在少数。在这些高收入人士和有大量存量家财的人士当中，就有很多潜在的天使投资者。其投资额和投资项目数量都将远远超过风险投资。 二、中小企业获得天使投资的途径 在当前的市场环境下，中小企业应该将天使投资纳入视野，采取有效策略找到天使投资，并设法说服“天使”降落人间： （一）善用口碑，通过社交吸引“天使” 根据国外经验，有相当一部分天使投资是通过朋友、亲戚或社交圈介绍而达成的，特别是对一些非正式的股权投资者而言更是这样。现实当中，很多中小企业即使具有较好的管理团队和创业项目，也绝不能忽视对自身的信用资质、良好口碑的培养，这些往往都是天使投资者十分看重的内容。另一方面，也只有建立起规范的行为模式、企业声誉和社会影响，才能在业内受到广泛肯定，提高无形商誉，增强对投资者的吸引力。 （二）毛遂自荐，寻找自己心目中的“天使” 创业者往往都有一种盲目崇拜心态，对业内成功的企业和企业家顶礼膜拜，轻易不敢触及。创业者要破除这种心态，抱着“你助我发展，我帮你发财”的良好心态，在适当的情况下可以直接上门，毛遂自荐，去说服这些行业内的权威对自己投资 （三）主动介入，参加“天使聚会” 天使投资者常常有一些经常性的聚会，以交流投资心得、寻找投资项目和探索合作机会。创业者要广泛、持久地关注有关活动的消息，可以直接前去参加并提交自己的商业计划书或做一些项目展示。 （四）按图索骥，搜寻“天使”名录 国外的天使投资研究机构都出版有风险投资机构的名录，其中往往单独出版天使投资者名录，里面收录大量的“天使”名单。创业者如果需到国外融资，可以按图索骥，逐个联系。 三、天使投资对中小企业的融资的意义 对我国经济的发展来说，天使投资也许是一个全新的概念，但它决不是一个全新的经济行为。 有专家预言：随着经济的发展，风险投资环境的改善，必将促进天使投资的规模增大，而天使投资代表了现代经济生活中一种新的趋势，事实上，包括天使投资在内的权益资本投资已经成为个人、