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精品行业分析报告 目录 第一节 分层落地前，挂牌企业加速逃离新三板 ... .. 4 第二节 分层制度的推出对拟 IPO 企业有何影响 ... .. 9 一、部分优质企业铁定入选创新层，但却执意要走 ... ... 9 二、分层标准突变，部分拟 IPO 挂牌企业猝不及防 ... . 11 三、分层标准确定后，挂牌企业集体出逃 ... .. 13 第三节 拟 IPO 挂牌企业面对的形势复杂——转板难度很大，诱惑力也很大 ... . 14 一、直接转板通道尚未开通 ... .. 14 二、IPO 转板难度很大 ... .. 15 三、IPO 转板诱惑力也很大 ... ... 17 第四节 个案分析：梳理挂牌企业“叛变”出走的内在原因 ... ... 19 一、高成长挂牌企业 ... .. 19 二、知名挂牌企业 ... ... 25 三、有背景的挂牌企业 ... . 27 四、不愿坐以待毙的挂牌企业 ... . 29 第五节 是继续冲击 IPO 还是留在新三板？——因人而异，对症下药 ... . 31  精品行业分析报告 图表目录 图表 1：发布上市辅导公告的挂牌企业数量（单位：家） ... .. 4 图表 2：拟 IPO 挂牌企业制造业占比 ... . 5 图表 3：所有新三板挂牌企业制造业占比 ... ... 5 图表 4：拟 IPO 挂牌企业做市转让占比 ... ... 6 图表 5：所有新三板挂牌企业做市转让占比 ... .. 6 图表 6：拟 IPO 挂牌企业完成过定增占比 ... ... 7 图表 7：所有新三板挂牌企业完成过定增占比 ... . 7 图表 8：拟 IPO 挂牌企业与所有挂牌企业平均融资金额差异 ... . 8 图表 9：拟 IPO 挂牌企业与所有挂牌企业平均年成交金额差异 ... ... 8 图表 10：符合三项分层标准及共同标准且正在上市辅导的挂牌企业 ... 10 图表 11：符合两项分层标准及共同标准且正在上市辅导的挂牌企业 ... 10 图表 12：新入选创新层的拟 IPO 挂牌企业 ... 12 图表 13：分层标准出台后出逃的准创新层挂牌企业 ... 13 图表 14：成功转板中小创的原三板企业一览 ... 15 图表 15：拟 IPO 挂牌企业的挂牌周期分布 ... 15 图表 16：合纵科技上市后股价走势图 ... 18 图表 17：成功转板中小创的企业估值变化情况 ... 18 图表 18：维珍创意 2011-xxxx 年营业收入变化 ... 19 图表 19：维珍创意 2011-xxxx 年净利润变化 ... 19 图表 20：维珍创意挂牌新三板以来市值变化 ... 20 图表 21：宝信软件市值变化 ... 21 图表 22：哇棒传媒 2011-xxxx 年营业收入变化 ... 22 图表 23：哇棒传媒 2011-xxxx 年净利润变化 ... 22 图表 24：哇棒传媒挂牌新三板以来市值变化 ... 23 图表 25：拓维信息市值变化 ... 23 图表 26：思美传媒市值变化 ... 24  精品行业分析报告 第一节 分层落地前，挂牌企业加速逃离新三板 《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以 下简称《分层管理办法》）推出的前夕，鑫高益(835758.OC)发布公告称，已向当地证监 局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，进入首次公开发行股票并上市的辅 导阶段。 实际上，这已经是今年第 89 家公布转板计划的挂牌公司了。而在《分层管理办法》 公布之后的短短十天时间内，又有 27 家挂牌企业发布了上市辅导公告，仅 6 月 7 日一 天，就有 16 家挂牌企业发布了上市辅导公告，出现井喷现象。相比之下，xxxx 年全年 计划转板的新三板企业总共也才只有 45 家。这一现象显示，符合 IPO 条件的新三板企 业有加速逃离新三板的迹象，虽然分层制度草案早在去年 11 月底就已经向社会公布， 并引发资本市场广泛期待，但新三板分层的利好预期并没有挡住这些企业转板的脚步。 图表 1：发布上市辅导公告的挂牌企业数量（单位：家） 对 6 月份之前发布公告的 134 家拟 IPO 挂牌企业进行了归纳 （以下分析统计口径也均以这 134 家为标准），xxxx 年拟 IPO 企业净利润平均为  精品行业分析报告 5,833.2 万元（新三板平均净利润 1293.7 万元），正是有着这样骄人的业绩，这些挂 牌企业才有足够的资本去闯关 IPO。除此之外，我们还发现了这一群体的一些独特之 处： 第一，从门类行业来看，这 134 家拟 IPO 企业里面，有 92 家为制造业企业，