期权基础识.ppt

2、股票认沽期权3 这份合约约定在未来程大叔可以以约定的价格卖出一只股票，它也有个专门的名字，叫做股票认沽期权。英文称：Put 和之前的例子一样，程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖一只股票的权利，所以是股票认沽期权的买方 而对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个未来卖股票权利，所以是股票认沽期权的卖方 2、股票认沽期权4 股票认沽期权的买方 有权根据合约内容 1、在规定时间（如到期日） 2、以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方 3、卖出指定数量的标的证券（股票或ETF） 认沽期权的买方，拥有的是卖的权利，可以执行也可以不执行，相当于保险（理解的角度） 2、股票认沽期权5 未来三个月后股票的市场价格对程大叔收益的影响（忽略交易成本） 正常情况 约定3个月后的卖价 行权价格 3个月后股票的市价 是否 执行 权利金支出 实际 卖价 卖出总 收入 卖出总 收入 20元 25元 否 1元 25元 24元 25元 20元 16元 是 1元 20元 19元 16元 如果可行权的最后一天股价为16元，如果程大叔在当天有效交易时间内不行权，则放弃了这个权利。 2、股票认沽期权6 如果三个月之后股票价格真的下跌了，跌到了16元，程大叔有权利以20元的行权价格卖股票，所以投资者应该在什么时候选择购买股票认沽期权？ 看跌一只股票，认为其未来价格会下跌，除了直接卖出股票之外，还可以买入此股票的认沽期权 买入股票认沽期权的理由： 1、股票认沽期权的买方有机会获得高收益，如果股票下跌可以带来收益，股票跌得越多，则赚得越多，而股价跌到0元时收益最大 2、股票认沽期权的买方承担有限损失，如果股价上涨了，高于行权价格，最大损失为全部的期权权利金 2、股票认沽期权7 如果三个月之后股票价格真的下跌了，跌到了16元，股票认沽期权的卖方仍必须按程大叔的要求以20元的约定价格从程大叔那买入股票，所以其权利、义务与股票认沽期权的买方正好相反： 1、股票认沽期权的买方有卖股票权利，没有卖股票义务 2、股票认沽期权的卖方只有（应对方要求）买股票的义务，没有权利 卖出股票认沽期权的理由： 认为股票价格未来不会下跌，但是想获得更多收益，可以卖出股票认沽期权，获得权利金收入 2、股票认沽期权8 股票认沽期权的卖方 有义务据合约内容 1、在规定时间（如到期日） 2、以协议价格（行权价格）向期权合约的买方 3、买入指定数量的标的证券（股票或ETF） 认沽期权的卖方，只有买的义务，没有权利 股票认沽期权的卖方可以获得权利金收入 3、股票认沽期权总结 股票认沽期权的买方： 1、买入了一个卖股票的权利，认为股价未来会下跌 2、只有卖股票的权利，没有义务 3、为了获得这个权利，必须支出权利金 股票认沽期权的卖方： 1、卖出了一个卖股票的权利，认为股价未来不会下跌 2、只有买股票的义务，没有权利。 3、通过卖出股票认沽期权，可以获得权利金收入，增加收入 四、个股期权的平值、虚值和实值 1、程大叔买认购期权 2、认购期权的平值、虚值和实值 3、程大叔买认沽期权 4、认沽期权的平值、虚值和实值 5、总结 1、程大叔买认购期权 还是先来回顾一下之前的例子： 1、股民程大叔认为X股票会上涨，但是又面临着进退两难的担忧 2、多亏有股票认购期权合约，解决了程大叔的烦恼。 3、股票认购期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1元权利金， 3个月之后有权按10元/股的价格买入X股份 2、认购期权的平值、虚值和实值1 那么当程大叔购买的这份股票认购期权到期时，X股票的价格可能有三种情况： 1、股票市价10元（行权价格），程大叔执行期权，获利。行权价格是合约中约定的执行价。 2、股票市价=10元（行权价格），程大叔执行不执行期权没有区别。 3、股票市价10元（行权价格），程大叔执行期权会有损失，所以不执行期权。 2、认购期权的平值、虚值和实值2 程大叔的思考…… 股价 行权价格 解释 价值状态 12元 10元 如果我现在可以立即执行权利，我就赚了 实值 10元 10元 我现在执不执行都一样，不赚不亏 平值 8元 10元 执行权利对我不利，我不会执行 虚值 买认购期权，认为股价会涨，越涨越有价值！ 2、认购期权的平值、虚值和实值3 对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说： 1、实值：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。（行权价格 市价） 2、平值：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。（行权价格= 市价）