股票论坛与IPO交易行为的数学分析.pdfVIP

第 31 卷 第 1 期 河 南 科 学 Vol.31 No.1 2013 年 1 月 HENAN SCIENCE Jan. 2013 文章编号：1004-3918 （2013）01-0123-04 股票论坛与 ＩＰＯ 交易行为的数学分析 周翠玲， 邹高峰 （天津大学 管理与经济学部， 天津 ３０００７２） 摘 要： 利用文本挖掘和文本分类技术分析新浪财经股票论坛上投资者发布的信息，并据此构建投资者乐观情绪、 意见分歧指数；通过 ＳＰＳＳ 分析反映投资者情绪的这些指标与 ＩＰＯ 抑价和 ＩＰＯ 上市首日交易量的相关性，结果发现 股票论坛并不仅仅是“噪音”，基于论坛信息的投资者情绪对 ＩＰＯ 抑价及交易量有显著影响，即投资者情绪乐观指数 与 ＩＰＯ 抑价、交易量成正比，意见分歧指数与交易量成反比 . 关键词： 论坛信息； 投资者情绪； ＩＰＯ 抑价； 交易量 中图分类号： Ｆ ８３２．５ 文献标识码： A Ｍａｔｈ Aｎａｌｙｓｉｓ ｏｆ ｔｈｅ Sｔｏｃｋ Fｏｒｕｍｓ Ｉｎｆｏ ａｎｄ ＩＰＯ Tｒａｄｉｎｇ Bｅｈａｖｉｏｒ Ｚｈｏｕ Ｃｕｉｌｉｎｇ ， Ｚｏｕ Ｇａｏｆｅｎｇ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ａｎｄ Eｃｏｎｏｍｉｃｓ ， Ｔｉａｎｊｉｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ， Ｔｉａｎｊｉｎ ３０００７２ ， China） Ａｂｓｔｒａｃｔ ： Ｕｓｉｎｇ ｔｅｘｔ ｍｉｎｉｎｇ ａｎｄ ｔｅｘｔ ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ the authors ｃｏｎｓｔｒｕｃｔ ａ ｍｅａｓｕｒｅ ｏｆ ｂｕｌｌｉｓｈｎｅｓｓ ａｎｄ ｄｉｓａｇｒｅｅｍｅｎｔ ｉｎｄｅｘ ｂａｓｅｄ ｏｎ ｍｅｓｓａｇｅｓ ｔｈａｔ ｐｏｓｔｅｄ ｂｙ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ ｏｎ Ｓｉｎａ Ｆｉｎａｎｃｅ ｓｔｏｃｋ ｆｏｒｕｍ. Ｔｈｅ ｓｔｕｄｙ ａｎａｌｙzeｓ ｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｔｈｅ ｉｎｄｅｘ ｔｈａｔ ｍｅａｓｕｒｉｎｇ ｉｎｖｅｓｔｏｒ ｓｅｎｔｉｍｅｎｔ ａｎｄ ＩＰＯ ｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｇ ａｎｄ ｔｒａｄｉｎｇ ｖｏｌｕｍｅ ｕｓｉｎｇ ＳＰＳＳ. Ｔｈｅ ｒｅｓｕｌｔｓ ｆｏｕｎｄ ｔｈａｔ ｓｔｏｃｋ ｆｏｒｕｍ ｉｓ ｎｏｔ ｊｕｓｔ “ｎｏｉｓｅ ”，and ｉｎｖｅｓｔｏｒ ｓｅｎｔｉｍｅｎｔ ｈａｖｅ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙ ａｆｆｅｃｔ ｔｈｅ ＩＰＯ ｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｇ ａｎｄ ｔｈｅ ｔｒａｄｉｎｇ ｖｏｌｕｍｅ． Ｔｈｅ ｂｕｌｌｉｓｈｎｅｓｓ ｉｎｄｅｘ ｉｓ ｐｏｓｉｔｉｖｅ ｃｏｒｒｅｌａｔｅｄ ｗｉｔｈ ＩＰＯ ｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｇ ａｎｄ ｔｒａｄｉｎｇ ｖｏｌｕｍｅ ｗｈｉｌｅ ｔｈｅ ｄｉｓａｇｒｅｅｍｅｎｔ ｉｎｄｅｘ ａｎｄ ｔｒａｄｉｎｇ ｖｏｌｕｍｅ ａｒｅ ｉｎｖｅｒｓｅｌｙ ｒｅｌａｔｅｄ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ ： fｏｒｕｍ iｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ ； ｉｎｖｅｓｔｏｒ ｓｅｎｔｉｍｅｎｔ ； ＩＰＯ ｕｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｇ ； ｔｒａｄｉｎｇ ｖｏｌｕｍｅ 随着互联网的普及，尤其是 Ｗｅｂ２．０ 时代的到来，投资者利用互联网分享、收集信息并进行股票交易的 行为迅速发展 . 从上世纪 ９０ 年代起，股票在线留言板、股票论坛、微博等受到了证券市场从业者、政策制定 者以及研究者的关注 . 国外大量研究证实网络信息所反映的投资者情绪与股票交易之间具有相关性，但国 内此方面的研究还比较缺乏，尤其网络信息与 ＩＰＯ 交易行为之间关系的研究更是少 . 与西方发达国家相比， 我国互联网起步较晚，供投资者交流的论坛结构与国外存在较大的差异，但随着网络应用的迅速发展，我国 越来越多的投资者开始将股票论坛作为信息的重要来源，而论坛信息也能实时反映投资者情绪的变化 .