石油行业景气监测报告(2015年).pdfVIP

1 市场利空情绪浓重 行业运行依旧偏冷——石油行业景气监测报告（2015 年） 市场利空情绪浓重 行业运行依旧偏冷 ——石油行业景气监测报告（2015 年） 摘要 ：2015 年以来 ，受国际经济复苏不及预期、国内经济下行压力增大、国际原油低 位大幅震荡下跌、下游需求未有明显改善等利空因素的拖累，石油行业增长动力不足，行业 景气度处于疲弱区间。在主要运行指标中 ，行业固定资产投资增速延续上年回落态势，两大 子行业投资呈分化格局；产品产量增速持续放缓，盈利能力下降且存在继续下行的风险 ，石 油开采业利润总额连续三年处于下降趋势。总体来看，石油行业整体运行依然偏冷 ，行业开 启上升周期还需时日。 展望2016 年，国际原油市场仍将处于下行通道，资源过剩压力继续增大，我国成品油 消费需求持续放缓 ，而新常态下的产业供需平衡关系尚待建立，在此背景下，石油行业经济 运行依旧存在探底风险 ，预计2016 年石油行业景气指数仍将在底部寻找支撑 ，同时，由于 低油价格局短期难以打破，行业主要经济指标维持稳中偏弱格局 ，固定资产投资、原油加工 量延续放缓态势 ，成品油市场产能过剩压力不减 ，价格将持续低位徘徊 ，石油实际需求将保 持低速增长。但是，稳定石油市场的积极因素不断加强、能源战略加速升级、石油行业市场 化进程加快等有利因素将为石油行业发展带来新机遇。 关键词 ：石油行业 ，景气，成本，价格，利润 2 市场利空情绪浓重 行业运行依旧偏冷——石油行业景气监测报告（2015 年） 一、行业景气运行特点 （一）国际原油价格下跌拖累石油行业景气 2015 年以来，国际原油价格依然延续2014 年弱势格局，市场供大于求的特征十分突出， 价格不断创新低，特别是进入2015 年11 月份，原油超供严重，市场利空情绪加重，原油价 格再度形成了“二次探底”格局。受此影响，我国成品油价格持续 “三连跌”，这给石油行 业经营带来巨大压力，行业景气指数全年呈现先扬后抑走势。同时，下游需求低迷也导致行 业增长动力不足，行业整体运行依然处于偏冷区间，产品产量增速持续放缓，固定资产投资 低迷，盈利能力下滑且存在继续下行的风险。 DRC 行业景气监测数据显示：2015 年上半年，石油行业景气指数呈逐月上升走势，5 月份行业景气指数达到 105.4，创年内高点，且高于2002 年以来的历史均值；但进入下半年， 受国际原油暴跌的拖累，石油行业景气指数逐月回落，最终在100 临界值附近获得支撑，全 年行业景气指数呈现倒“V ”走势。从整体趋势看，自2011 年 3 月以来，石油行业景气指 数步入震荡下行通道，2015 年2 月创出十年新低，虽然之后3 个月，石油行业景气指数反 弹并创出新高，但仍未摆脱弱势，复苏态势也仅是暂时性，受多重利空因素影响，自2015 年下半年以来，石油行业景气指数再次形成探底走势。 图 1：石油行业景气指数全年呈倒V 走势 110 105 100 石油行业景气指数 95 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 数据来源：DRC 行业景气监测数据库 3 市场利空情绪浓重 行业运行依旧偏冷——石油行业景气监测报告（2015 年） （二）子行业景气整体弱势 加工业高于开采业 2015 年以来，石油行业的两大子行业景气度总体呈弱势格局。受原油价格大幅下跌， 成本下降的作用，石油加工、炼焦及核燃料加工业景气度总体好于上游石油和天然气开采业。 DRC 行业景气监测数据显示：石油和天然气开采业景气指数 （除1 月份外）持续九个月在 100 临界值之下窄幅波动；而石油加工、炼焦及核燃料加工业景气