国际金融学_裴平_汇的率的决定和变动.ppt

国 际 金 融 学;　本章主要分三部分来讲授： 第一节主要讲授金本位制度和纸币流通制度下的汇率的价值基础、市场供求和波动规则； 第二节主要了解影响汇率变动的主要因素，以及汇率变动对经济运行的影响； 第三节主要学习影响较大的汇率理论和汇率研究中的新成果。;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;教学重点;不同货币本位制度下，汇率的价值基础及波动规则； 影响汇率波动的因素和汇率变动对经济运行的影响； 各种汇率理论对于汇率决定与变动的解释 。;一、金本位制度下的汇率决定 二、纸币流通制度下的汇率决定 ;　　一、金本位制度下的汇率决定 　　金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 ;举例： 　　1925～1931年英国规定1英镑金币的重量为123.2744格令（grains），成色为22ｋ（carats），即1英镑含113.0016格令纯金（123.2744×22/24）；美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为0.9000，则1美元含23.22格令纯金（25.8×0.9000）。根据含金量之比，英镑与美元的铸币平价是：113.0016/23.22＝4.8665，即1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英镑可兑换4.8665美元。按照等价交换的原则，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。 ;(二)外汇市场的供求 ;　　黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。它由铸币平价和运送黄金费用（包装费、运费、保险费、运送期的利息等）两部分构成。铸币平价是比较稳定的，运送费用是影响黄金输送点的主要因素。以直接标价法表示，黄金输出点等于铸币平价加运送黄金费用，黄金输入点等于铸币平价减运送黄金费用。;举例： 　　　在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 　　黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元) 　　黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元);(三)波动规则 ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.; 黄金的输出与输入使外汇市场上的供求趋于平衡，并使汇率在一定幅度内波动，这就是金币本位制下汇率波动的自动调节机制。这个自动调节机制由英国经济学家休谟（David Hume，1752）最早提出，又称为黄金—物价—国际收支调节机制。其原理是： 当一国的国际收支持续发生逆差，外汇汇率涨至黄金输出点，造成黄金外流时，该国的货币供给减少，通货紧缩，物价下跌，进而提高其商品的国际市场竞争能力，于是出口增加，进口减少，促使国际收支达到均衡。反之，当一国的国际收支持续发生顺差，外汇汇率跌至黄金输入点，造成黄金内流时，该国的货币供给增加，通货扩张，物价上涨，进而降低其商品的国际市场竞争能力，于是出口减少，进口增加，促使国际收支达到均衡。换言之： 国际收支的失衡引起黄金的外流与内流，而黄金的流动会引起物价水平的相对变化，导致出口与进口规模的相对增减，结果使两国间的国际收支自动达到均衡状态。;二、纸币流通制度下的汇率决定 ; (一)价值基础 ;　　随着纸币流通制度的演进，纸币的金平价与其实际代表的金量相互脱节现象日趋严重，货币非黄金化的呼声越来越高。在这种情况下，纸币所实际代表的金量很难确定，它在决定两国货币交换比例的过程中，似乎变得无足轻重。与此同时，由于纸币代表一定的金量，一定金量的价值又可反映在一系列的商品上，人们更直观地把单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商品的交换比例，即商品价格的倒数，或纸币的购买力。实际经验也表明，在两国社会生产条件、劳动力成本和商品价格体系十分接近的情况下，通过比较两国间的物价水平或比较两国纸币的购买力，可以较为合理地决定两国货币交换的汇率。在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。;（二）外汇市场供求;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.