事前防控债务风险,未来债务增长将放缓.PDFVIP

宏 债务监测月报 观 [Table_MainInfo] 事前防控债务风险，未来债务增长将放缓 研 ——债务监测12 月月报 究 分析师： 崔喜君 SAC NO： S1150512080002 2013 年12 月17 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 证券分析师 投资要点： 崔喜君  我们设置了债务增长、债务成本、债务偿付和债务预警四类指标来综合 022 cuixj@ 监测债务变动情况。  债务增长方面：11 月份社会融资总量为 1.23 万亿元，环比回升明显，表 [Table_Author] [Table_Picture] 明社会融资需求依然旺盛。分债务品种来看，11 月新增贷款近5061 亿， 指数一年走势图 证 同比增加7 亿元，环比减少2800 亿。从结构上看，融资总量中各项环比 均实现增长，内外贷款增加 1254 亿，表外部分增长了 1939 亿（汇票增 券 加455 亿，委托贷款增加870 亿，信托增加614 亿）、企业债增长316 亿。 研 从各部分占比看，贷款占比下降到51.77%，表外部分占比上升为30.72% 左右。从债券市场看，11 月债券发行有所回落，到期数量则有所上升， 究 其中总发行量和总偿还量分别为6485.91 亿元和3761.51 亿元，净融资 一改6 月以来的上升趋势，首度回落至2724.40 亿元。理财产品方面， 报 [Table_Report] 11 月共发行4195 款，到期3631 款，净发行564 款。总体而言，11 月整 告 体债务规模仍维持增长态势，环比增长速度明显回升。  债务成本方面：按债务产品划分，债券类价格均较10 月份明显反弹。其 中，银行间市场一年期国债到期收益率为4.07% ，较 10 月上升45BP ，一 年期地方政府债到期收益率上升44BP ，达到4.44% ，一年期城投债到期 收益率显著上涨，一年期金融债到期收益率维持上升趋势，11 月上升 52BP ，达到 5.17% ，各类企业债到期收益率均有一定程度上浮；理财产 品方面，11 月预期收益率为5.48% ，环比上升12BP；11 月集合产品的平 均收益仍低于9%，但扭转了环比下跌趋势，11 月份成立的集合资金信托 债 产品的平均预期年收益率为8.96%，环比提高了0.14%；一年期温州综合 务 利率为16.21% ，小幅回升。综合来看，货币政策稳中偏紧导致市场利率 走高，11 月份整体债务成本继续攀升。 周  债务预警方面：债务危机发生前收益率曲线