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业绩基本符合预期,经营结构优化调整
[Table_MainInfo]
证券研究报告/公司点评报告
2013 年2 月27 日
[Table_Author] [Table_Title]
其它通用机械 南方泵业 300145 强烈推荐
署名人：张镭
S0960511020006
0755 业绩基本符合预期，经营结构优化调整
zhanglei@
[Table_Summary]
参与人：宋怡桥 投资要点：
S0960112030043 2012 年度公司的主营业务保持稳步增长，基本符合我们预期。报告期内公司实现
010 营业收入10.4 亿元，同比增21.24%；营业利润1.4 亿元，同比增17.71%；利润
songyiqiao@ 总额1.5 亿元，同比增21.27%；归属于上市公司股东的净利润1.2 亿元，同比增
[Table_Target] 22.00 元 24.06% ，EPS 为0.84 元，符合我们预期（0.88 元）。
6 －12 个月目标价：
当前股价： 20.02 元 公司 12 年产品结构的优化调整，销售规模的加大，其中供水系统收入增长迅速，
评级调整： 维持 达到50%左右，市场份额的逐渐扩大，管道泵等也有70%以上增速；同时公司对
[Table_BaseInfo] 成本和费用进行了有效的控制，所以利润增长高于收入增长。
基本资料
上证综合指数 2313.22 预计 13 年公司收入和利润都将增长25%以上。其中传统水泵增长 15%，供水系
总股本(百万) 144 统收入增长50%-70% ，管道泵增长100%，水利泵方面争取收入1 亿元以上，铸
流通股本(百万) 57 件公司收入达到2 亿元（其中 1.1-1.2 亿元为内部供货），污水泵领域市场巨大，
流通市值(亿) 11
但是由于公司刚刚涉足，所以 13 年没有给太大任务压力，可能带来几千万收入，
EPS 0.58
但今后这是一个潜在增长点。
每股净资产（元） 7.40
公司 13 年将加大对供水系统销售力度。公司公告成立供水设备销售子公司，专门
资产负债率 20.6%
负责供水系统销售。单独成立供水销售公司主要原因为：加强资源调配，加强销
[Table_Trend]
股价表现
售团队激励（销售团队占子公司20%股权），供水子公司考核任务为同比 12 年增
（% ） 1M 3M 6M
50%以上，子公司成立说明公司相当重视供水系统市场，配合房地产复苏预期，
南方泵业
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