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[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-7-18 鲁阳节能(002088 ) 公司报告(点评报告) 评级 买入 维持 主业做精寻升级 砥砺前行换新颜 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 范超 报告要点 (8621 事件描述 fanchao@ 执业证书编号:S0490513080001 我们对鲁阳节能的跟踪研究如下: 分析师 李金宝 事件评论 (8621 lijb2@ 经营回顾:公司15 年收入11.3 亿元,同比下降3.8% ,扣非归母净利 执业证书编号:S0490516040002 润6223 万元,同比下降16%。分产品收入看,陶瓷纤维10.05 亿元, 联系人 张佩 同比下降4.6% ,玄武岩棉1.16 亿元,同比增长4.5% ;毛利率看,陶 (8621 瓷纤维毛利率30.76% ,与上年同期相比下降1 个pcct ,岩棉18.9% , zhangpei_whu@163.com 提升11.7 个pcct (主要原因在于产量提升明显带来成本摊薄)。同时, 市场表现对比图(近12 个月) [Table_QuotePic] 公司预告中报利润增速在70%~100% ,业绩区间为2256~2654 万元, 2015/7 2015/10 2016/1 2016/4 在近几年处于较高水平,主要在于低基数+经营调整带来的效应共振。 84% 63% 细分领域的龙头,下游广泛抗周期能力突出。公司目前陶瓷纤维产能 42% 21% 20 万吨/年,规模全国最大,份额25% ,15 年产能利用率90% ;岩棉 0% -21% -42% 产能10 万吨,全国排名前3 ,15 年产能利用率36%。公司拥有山东、 -63% 内蒙古、新疆、贵州、苏州五大生产基地,产品覆盖全国。从下游来 鲁阳节能 沪深300 建材 看,陶瓷纤维 40%下游为冶金、石化、建材等领域,也可用在管线保 资料来源:Wind
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