专业商业智能提供商，用数据“挖掘” 未来成长.pdf

2011-01-13 证券研究报告 信息技术/计算机应用 公司研究/新股询价 东方国信 （300166 ） 专业商业智能提供商，用数据“挖掘” 询价区间：RMB 56.9-63.3 未来成长 分析师 我们预测公司 10-12 年 EPS 为 1.01 元、1.64 元和 2.39 元，同比增长64%、 关海燕 SAC 执业证书编号: S1000510120038 62%和 45.7%。根据可比公司 PE 倍数估值法，我们认为公司合理估值区 (0755) 8212 5059 间为 56.9 - 63.3 元，对应于 11 年全面摊薄 EPS 为 34.7 – 38.6 倍，对应 guanhy@ 于 12 年 EPS 为 23.8 – 26.5 倍。 联系人 电信行业领先的商业智能应用软件提供商，业绩经历了高速增长。东方国 张冰 信是以商业智能的统计分析、市场分析和各种决策支持为核心业务，以商 (0755)8249 2315 业智能信息系统整体方案为实施手段的商业智能咨询与技术公司。公司在 zhangbing@ 电信运营商市场中处于领先地位。最近四年公司主营业务收入和利润实现 了高增长。08 年、09 年和 10 年上半年收入增长率分别为 57%、60%和 117%；净利润增长率分别为 202%、90%和 101%。 国内商业智能领域处于起步阶段，需求空间广阔。2009 年我国 BI 软件市 场规模为 31.08 亿元，比 2008 年增长 15.24 ％，第三方数据显示，未来 商业智能市场规模将持续上升，到 2013 年将达到 59.20 亿元，3 年复合 相关研究 增长率将达 17.48%。 竞争与品牌优势明显，新老客户需求增长可期。公司对商业智能的行业市 场有较深的理解，专业的数据分析和数据挖掘能力以及项目贴身服务形成 了公司的竞争优势。商业智能领域的技术壁垒较高，随着公司逐渐确立起 的品牌优势，东方国信不仅能够在现有客户群中持续发掘和培养客户需求， 同时还可以将业务向其他行业拓展，进而发挥出公司在本土化、市场认知、 模型分析和技术服务领域的规模效应。 发行后数据 总股本（百万股） 4050.0 募投项目将加快公司的行业拓展，提升产品和服务层次，扩展利润空间。 流通 A 股（百万股） 1017.6 公司的募投项目将进一步增强公司的竞争能力，从而使商业智能解决方案 主要股东 管连平、霍卫平 能够快速地向其他行业复制。同时，募投项目还将提高公司软件的产品化 主要股东持股比例 46.79% 程度、进而提升员工效率和公司盈利能力，使其在行业增长和自身盈利规 流通