融资约束政府支持与中国本土企业研发投入康志勇.pdfVIP

研发管理市场营销 * 融资约束、政府支持与中国本土企业研发投入 ○ 康志勇 摘要  本文利用2001-2007年中国制造业企业微观 发投入和企业现金流之间呈现出正相关关系，融资约束 [5 -7 ] 数据系统考察了融资约束与政府支持两个因素单独及共 对企业研发活动存在抑制效应。 但有部分学者认为， [8-10] 同对中国本土企业研发投入的影响。结果发现，融资约 融资约束对企业研发的抑制效应不存在或不显著。 [ 11] 束对中国本土企业研发活动存在抑制效应，政府支持对 国内学者基于中国上市公司数据的实证发现， 融资约 企业研发具有激励效应并在一定程度上可以缓解融资约 束抑制了企业研发投入，并且对私营控股企业的抑制效 束对企业研发的抑制效应；进一步分视角研究中发现， 应更为明显。 [ 12, 13] 针对不同样本，政府支持的作用存在明显差异。采用工 政府是影响企业研发创新的重要因素， 特别是 具变量控制内生性后，以上结论依然成立。 在中国经济转型背景下，政府控制了大量要素资源。政 [ 14] 关键词  融资约束；政府支持；研发投入；本土企业 府支持对企业研发活动具有双重影响： 一方面，政府 * 本文受国家自然科学基金项目、江苏省教育 支持可以降低企业研发成本和风险，缩短企业研发活动 厅项目（2012SJB790049）资助 私人收益与社会收益之间的差距，使得企业研发活动变 [ 15] 得有利可图，激励企业增加研发投入； 另一方面，政 引言 府支持可能存在挤出效应和扭曲要素资源配置的效应， 经济持久增长的源泉在于知识生产和人力资本积 抑制企业研发。当政府实施支持计划（政府补贴）时， 累，通过研发创新实现技术进步是一个国家经济发展的 部分企业更加倾向于申请政府支持计划内的研发项目， 核心推动力。知识生产部门产出不足以及较低的技术进 因为政府支持对于这些企业来说边际机会成本为零。此 步率是一些国家经济长期处在低水平增长路径的根本原 [ 16] 时政府支持实际挤出了企业的研发支出。 更为重要的 因。改革开放30 多年，中国成为世界第二大经济体的