行业深度：通信行业迎来新一轮Super Cycle.pdfVIP

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2017-07-28 发布于浙江
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行业深度：通信行业迎来新一轮Super Cycle

弘则弥道（上海）投资咨询有限公司弘则研究行业深度通信行业迎来新一轮Super Cycle 王竞之张晶 jzwang@ jzhang@ 021 021 2016年12月15 日通信行业核心观点：“周期/成长”双重基因打开行业上行空间 • 行业上行 • 推荐标的 • 1. 通信投资从 “无线”进入 “有线 • 有线端：烽火通信、光迅科技 ”周期、Acacia • 2. 全国接入网（光纤入户、4G基 • 无线端：三元达站）建设已到达高点，倒逼城域网 • 服务端：宜通世纪、华星创业和骨干网升级，利好光通信设备商、北部湾旅 • 3. 云计算变革IT通信架构，数据中有线通信心互联成为新增市场运维及无线通增值服 • 基本面反转信 • 低谷不低务 • 1. 运营商资产体量持续上升 • 1. 政策性利好+ 电信、广电，运维服务需求上升启动新一轮投资 • 2. 行业毛利率已跌入低谷， • 2. 从 “覆盖”进入 “优化” 产能大规模退出阶段，小基站景气度将提升 • 3. 物联网推动增值服务种类 • 3. 2017年4.5G升级、2020年及市场规模迅速扩张 5G商用，增长可期弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 2 报告框架 • 1. 通信行业周期历史研究 • 2. 有线通信：光网升级在即，行业进入上行周期 • 3. 无线通信：政策利好，低谷不低 • 4. 通信服务：资产体量上升迅猛，产能出清，迎来基本面反转 • 5. 5G通信市场前瞻弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 3 第一部分通信行业历史与趋势弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 ● Horizon Insights 4 通信行业：When “周期”meets “成长” • 通信行业： “周期”性行业加入 “成长”基因 • 1. 通信周期长度迅速缩短 • 2. IT与CT融合，企业级需求与电信级需求开始统一 • 3. 物联网时代到来，通信架构将发生变革