基于项目网络图的人民币汇率浮动的路径分析.pdfVIP

　2009 年第 9 期 　 基于项 目网络图的人民币 汇率浮动的路径分析 郭建强 ,魏红刚 ,孟 　银 ( 山东大学威海分校 商学院 ,山东 　威海 　264209) 摘 　要 : 以中国金融改革为背景 ,首先在概括资本市场与汇率浮动关系有关文献的基础上 ,结合我国资本市场发展现状 和汇率形成机制 ,理清我国资本市场改革和人民币汇率浮动之间的具体关系 。其次重点运用了项 目网络图工具 ,理出金融改 革过程中的人民币汇率浮动的关键路径 ———即完善企业债券市场 - 建立和完善外汇现货市场 - 建立和完善人民币国际债 券 。关键路径分析表明:实现人民币在外汇现货市场的国际互换和国际贸易结算 、国际债券市场的国际借贷 ,将是实现人民 币汇率浮动的必要条件 。 关键词 : 　金融改革 ;汇率浮动 ;利率市场化 ;关键路径 ;项 目网络图 ( ) 中图分类号 :F80392 　　　　　文献标识码 :A 　　　　　文章编号 :1004 - 972X 2009 09 - 0107 - 04 　　一 、引言 本市场改革和人民币汇率浮动之间的关系 。运用项 目网络 金融改革是一个不断放松金融限制和金融开放的过程 。 图工具 ,来描述金融改革过程中的资本市场改革与汇率浮动 中国的总体金融开放可以划分为市场开放和资本项 目开放 的路径顺序 ,这是本文的价值和意义所在 。 两大基本阶段 ,而金融市场开放又可以区分为相互连接的三 二 、汇率制度选择与汇率决定的主要文献回顾 个阶段 :一是开放初期的认识调整和局部试验阶段 , 时间为 国外理论界关于汇率制度选择问题的讨论主要集中在 1978 年十一届三中全会至 2001 年 12 月 ;二是加入世贸组织 三个方面 :一是关于固定和 自由浮动汇率制度的优劣比较 , 协议生效后的市场开放过渡阶段 ,时间为 2001 年 12 月 11 日 这一讨论出现在布雷顿森林体系时期 ;二是关于最优货币区 至 2006 年 12 月 11 日;三是市场开放的完成及资本项 目放松 标准的探讨 ,时间集中在 20 世纪 70 、80 年代 ;三是关于开放 管制的准备阶段 ,时间为 2006 年 12 月至中国资本项 目完全 经济下汇率制度的可持续性问题 ,时间集中在 20 世纪 90 年 放开管制为止 。一般认为 ,只有到了中国资本项 目管制完全 代中后期 。与本文讨论问题直接相关的综述将集中在第三 取消 ,资本自由流动的目标完全实现以后 , 中国的金融业整 个方面 。 体开放的目标才算最后实现 。以上述的阶段划分来看 ,现阶 20 世纪 90 年代以来 , 由于墨西哥危机 、东亚危机 、俄罗 段我国正处于金融市场开放的第三阶段的初期 ,这一阶段十 斯危机和巴西危机的相继爆发 , 因此 , 资本高度流动条件下 分关键 ,这一阶段能否顺利进行并完成相应的阶段性 目标 , 新兴经济体汇率制度的问题便成为关注的焦点 。这样 ,汇率 将直接影响和决定金融开放 目标的最后实现 。这一时期最 制度在资本流动条件下的可持续性和对危机的防范能力 ,成 重要的任务就是理清思路 ,加速结构性改革 ,为金融市场全 为判断一国汇率制度是否适当的重要标准 。近期这方面主 面开放时期的到来做好必要的铺垫和准备 。 要观点有“原罪论”、“害怕浮动论”、“中间制度消失论”和“退