第五章外汇交易与外汇风险管理.ppt

第五章 外汇交易 目 录 第一节 外汇市场概述 第二节 传统型外汇交易方式 第三节 衍生型外汇交易方式 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场的概念 外汇市场是国际金融市场的重要组成部分，是由外汇供给者、外汇需求者即外汇买卖中介机构构成的外汇交易场所和网络。 把握外汇市场概念应注意三点。 当今，外汇市场无论在绝对规模还是在增长速度上，都大大超过了其他金融市场。 外汇市场概述 二、外汇市场的构成 从外汇市场的参与者来看，外汇市场的构成分为三个层次： 顾客市场 银行同业市场 中央银行与外汇银行之间的外汇市场 外汇市场概述 （一）顾客市场 指由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成的市场。 当然，在外汇市场上，还有外汇经纪人活跃在外汇银行和顾客之间。 外汇市场概述 （二）银行同业市场 指外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场。又称“批发外汇市场”。 通常每笔交易在100万美元以上。银行同业间外汇交易通常占外汇交易的90%以上。 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然具有重要作用。 外汇市场概述 (三)中央银行与外汇银行之间的外汇市场 中央银行参与外汇市场主要是为了干预外汇市场。 中央银行干预外汇市场的形式 直接干预和间接干预 冲销式干预和非冲销式干预 熨平每日波动型干预、砥柱中流型干预和非官方钉住型干预 单边干预和联合干预 外汇市场概述 三、外汇市场的功能 1.实现购买力的国际转移。 2.提供外汇汇率形成机制。 （如何形成？这种机制有何用处？） 3.提供降低外汇风险的有效工具。 （例如远期外汇交易、期货、期权等） 4.提供融通外汇资金的渠道。 第二节 传统型外汇交易方式 一、即期外汇交易（Spot Transaction） （一）概念 即期外汇交易又称现汇交易，指外汇买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的交易方式（如遇休假日，顺延）。 即期交易也存在外汇风险。 传统型外汇交易方式 （二）交易的基本程序 1.询价 2.报价 3.成交 4.证实 5.交割 传统型外汇交易方式 二、远期合约(Forward contracts) 远期合约是指，在将来的某一指定时刻、以约定价格买入或卖出某一产品的合约。 - 多头(long position)：同意在将来某一时刻以约定价格买入 资产的一方; - 空头(short position)：同意在将来某一时刻以约定价格卖 出资产的一方; 传统型外汇交易方式 二、远期外汇交易（Forward Transaction） （一）概念 远期外汇交易又称期汇交易，指外汇买卖双方成交后，按合同规定的汇率和规定的日期（或规定的时间范围）进行实际交割的一种外汇交易。 传统型外汇交易方式 （二）远期汇率的报价 两种报价法：直接报价法和远期差价报价法（升贴水报价法） （三）应用 远期外汇交易的应用主要有两个方面： 保值 投机 传统型外汇交易方式 1.保值性远期外汇交易 保值性远期外汇交易主要是为避免汇率变动造成预期的外汇资产或负债的损失而进行的远期外汇交易。 其主体主要是进出口商、国际投资者和外币借款者。 以下以进出口商为例讲解（见教材例）。 1.保值性远期外汇交易 例1：2008年5月初，国内某出口商与美国某公司签订了价值为100万美元的出口合同，约定一个月后收款。由于预期人民币升值，该出口商面临汇率风险。问： (1) 该出口商如何任何远期避险； (2) 当天中国银行报价如下:即期1$=6.9860/7.0140， 1个月的远期差价为为80/55。该出口商的成交价为多少? (3) 若1月后，人民币兑美元即期汇率升到 6.9200，该出口商通过远期交易避免了多少损失？ 1.保值性远期外汇交易 例2：某港商从美国进口一批设备，需在2个月后支付500万美元；为避免2个月后美国汇率上升而增加进口成本，港商决定买进2个月期的500万美国。 假设签约时，美元/港元的即期汇率为7.7750/60，2个月的远期差价为15/25。如果付款日市场即期汇率为7.7880/90，那么港商不做远期交易会受到什么影响？（不考虑交易费用） 传统型外汇交易方式 2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是投机者基于预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易。 投机的两种基本形式：买空和卖空。 传统型外汇交易方式 买空（Buy Long）：这是投机者基于对外汇即期汇率将会上升的预期而在市场上买进远期外汇的一种投机活动。 例：（见教材例） 卖空（Sell Short）：这是外汇投机者基于对外汇即期汇率将会下跌的预期而在外汇市场上卖出远期外汇的一种投机活动。 例：（见教材例） 传统型外汇交易方式 三、掉期交易（Swap Transaction