多元货币及中港澳区域货币合作.pdf

多元货币与中港澳区域货币合作 孙茂辉 （中山大学 港澳珠江三角洲研究中心，广东 广州 510275 ） 摘要：在“一国两制”下，原来流通和运行于港澳两地的法定货币和外币必须被继续维持下去，这不但是 一种行政上的安排，而且有相当重要的经济意义。多元货币比单一货币更能配合“一国两制”的实行，有 效地促进中港澳三地经济的平稳发展。货币的本质是一般授受性，中港澳区域多元货币现象实际上经济主 体（企业、个人）降低“一国两制”框架下一国三种法定币交易成本的自主行为和区域经济不断融合在货 币制度上的反映。货币安排作为一种制度体系，应设计为给市场提供便利，而不是阻碍它的运行。中港澳 更紧密经贸关系客观上要求三地加强区域货币合作，安排更紧密的货币关系。香港未来可选择的方案包括 将挂钩比率调低，或者将港元与人民币挂钩。实际上更可取的政策是港元与人民币结成华元货币联盟。从 总体上看，中港澳区域货币合作可以从三个方面逐渐推进：一是建立区域内的危机解救机构，例如区域货 币基金，二是建立起类似欧洲汇率机制ERM 的汇率联动机制（CRM ），三是最终过渡到华元单一货币区。 在具体作法上，可以先构建记帐的华元货币单位 (CCU), 然后再逐步过渡到 CCA。 关键词： 多元货币 中港澳区域货币合作 华元 一、港澳区域多元货币现象 多元货币指的是在现代的不兑换货币制度下，一个国家或一个地区内的本地法定货币 （本币）与一种或多种外币，在不同程度上和不同范围内，同时流通和运行于这个国家或这 个地区内。改革开放以来，在香港、澳门、中国大陆，特别是在珠江三角洲地区港币、澳币 和人民币多元货币现象渐趋明显。 在香港，从 90 年代开始，“欢迎使用人民币”这句标语不但在各大小金饰店和不少零 售商店的橱窗上看得到，就连一些超级市场也乐意接受人民币付款。以私人方式经营外币兑 换业务的“两替店”在香港非常普遍。除流通领域外，外币在本地市场内的运行情况也相当 显著。虽然香港的法律不允许本地银行接受个人开设外币的活期存款账户，但是以外币为单 位的活期存款却是运行于当地企业和商业机构之间的一种常见的清偿手段。而当地家庭和企 业在当地银行体系内可以随意买卖外币，以及开设各种外币的储蓄和定期存款账户，亦已经 是日常生活中广为人知的事情。一般认为，目前香港稳定的人民币存量大约在500——600 1 亿人民币之间 。 与香港地区相比，澳门地区货币的多元性现象更加明显。在澳门，一个为人熟知的例子 是在全澳的自动柜员机中，人们可以随意提取澳门币或港币现钞。在日常生活中，港币现钞 也普遍地流通于本地区内的绝大多数消费场所。虽然澳门政府历年来曾经多次立法规定在澳 门地区内的所有交易活动必须以澳门币作为结算单位，但是在市场力量的拉动下，以及政府 坚持高度不干预市场活动原则下，港币在本地市场内的流通和运行并没有因此而受到实质排 挤。从这些市场交易行为和诱因中观察得到，港币在澳门地区内所扮演着的经济角色是市场 参与者在一个长期博弈过程中建立起来的，是无法在一夜之间通过任何立法程序完全改变 的。此外，对于高流通性的活期存款而言，澳门的法律允许本地银行接受以个人名义近几年 开设的港币户头，港币可以通过支票的形式流通于非企业之间的流通领域内。随着中国大陆 与澳门地区的经济关系不断密切，“欢迎使用人民币”亦成为日常生活中为人熟知的商业手 23 段。而当地银行在90 年代中开始为客户增设了人民币现钞兑换业务。 改革开放以来，中国大陆的内部经济结构随开放程度上不断深化，经济活动的模式也不 断走向国际化。虽然中国政府规定人民币为流通于中国大陆内的惟一法定货币，但是外币在 一些经济区域内的流通和运行已经是一个在改革开放以来为人熟悉的事实。例如，在华南地 区的深圳、珠海、中山和东莞等地，港币和澳币的流通相当普遍。许多商场、酒楼和旅游场 所都乐意接受港币或澳币付款，甚至以港币定价。根据香港上海汇丰银行在1993 年所发表 的一份经济研究报告，“在中国大陆流通的港币现金，已由1980 年的7 亿增至目前的约150 亿元，约占香港货币发行总额的三成”2 。而根据中国外汇交易中心1995 年底公布的数字， “1995 年前 10 个月银行间外汇市场的港币成交量达 375.5 亿港元，是该中心仅次于美元