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2016 vs 2017 历史不可复制,2017 镍价反弹有限
2016 VS 2017 ——历史不可复制，2017 镍价反弹有限
吕洁 核心观点：
研发副总经理
投资咨询编号：Z0002739
联系电话：0571 2016 年全球镍供应大幅短缺支撑镍价上涨；2017 年供需格局改变，
邮箱：lvjie@ 下半年供需缺口缩窄或出现供应过剩，镍价反弹高度有限
周蕾
金属研究员 2016 需求超预期支撑镍价健康上涨；2017 下半年不锈钢需求缺乏
联系电话：0571 亮点镍价或失去依托
邮箱：zhoulei@
2016 镍价上涨加速库存积累；2017 高库存抑制镍价反弹空间
信达期货有限公司 2016 房地产基建拉动需求与镍价共振；2017 宏观经济弱于2016 年，
CINDA FUTURES CO., LTD 经济探底镍价失去大环境支撑
杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦
1125室、1127室、12楼和16楼
综上所述，历史难以复制，2017 年镍价无法实现底部反转，只能
全国统一服务电话：
看成超跌反弹，预计三季度反弹高度80000，4 季度若基本面无实质性
4006-728-728
改善，镍价维持区间震荡[70000-80000]，建议反弹逢高空。
信达期货网址：
交易策略：由于铜锌基本面强于镍，可尝试买铜锌抛镍的方案
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一、行情回顾 2016 VS 2017：又见6 月底？
2016 年镍的上涨行情始于6 月底。在结束了自2015 年 11 月以来长达7 个月的底部盘整区间后，镍
在上半年完成筑底并在下半年开始突破上行，价格重心不断上移，直到年末运行到了高位平台整理下沿附
近（伦镍在12 月下旬跌破了该平台）。2016 年镍价全年收涨表现抢眼，伦镍收涨14.0%，沪镍收涨21.6%。
然而历史总是惊人的相似，2017 年在经历了5 个月的下跌行情之后，6 月底镍价又处于相对底部位置，在
盘整了半个月后出现筑底反弹的信号。那么问题来了，去年的历史能否重演？三季度能否出现一波上涨行
情？目前出现的上涨是反弹还是反转？接下来我们要从基本面和宏观面的关键因素进行逐一分析。
图1：2017 年6 月底沪镍又见反弹信号 图2：2017 年6 月底伦镍又见反弹信号
资料来源：Wind，信达期货研发中心 资料来源：Wind，信达期货研发中心
图3：2016 年6 月底伦镍完成筑底，开启上涨行情
2016.11-12:相对高位平台整理
11000-12145 美元/吨
2016.7-11：平台重心上移
9600-11000 美元/吨 2016.12 下半旬：走弱
2015.11-2016.6：筑底反弹
7550-9600 美元/吨
2017.6：底部反弹
资料来源：博易大师，信达期货研发中心
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图4：2016 年6 月底沪镍筑底反弹，表现强于伦镍
2016.11-12：相对高位平台整理
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