后股权分置时代动态财权治理模式研究.pdfVIP

2008年6月 华 东 经 济 管 理 Jun．，2008 (第22卷第6期) East China Economic Management (Vo1．22，No．6) ●财经透视 后股权分置时代动态财 权治理 模式研究 郭葆春 (暨南大学 管理学院 会计系，广东 广州 510632) [摘要]文章在后股权分置时代背景下，从财权定义和分类出发，分析我国上市公司的财权治理状况，以 治理结构中的利益相关者、纵向财权和横向财权三个变量的动态调整构建利益相关者动态财权治理模式， 并分析如何运用该模式进行利益相关者的财权配置，从而实现后股权分置时代利益相关人的共同利益最大 化，降低交易成本。 [关键词]股权分置改革；动态财权治理模式；利益相关者 [中图分类号]F120 [文献标识码]A [文章编号]1007--5097(2008)06--0049--04 Study on the Dynamic Financial Governance Modei after Non．tradable Share Reform GU0 Bao—ehun (Accounting Department，Management School，Jinan University，Guangzhou 5 1 0632，China) Abstract：At post Non—tradable Share Reform age，this paper firstly analyzes the definition and classification of finance rights，and then discusses the actuality of the finance rights distribution in listed companies in China．After that，it brings out a dynamic financial govern— ance model for stakeholders according to the dynamic adjustments of stakeholder in governanee，transversal rights and longitudinal rights． It discusses how to use the model to distribute the financial rights among different stakeholders to maximize the aggregate benefits after Non — ． tradable Share Reform and economize the transaction cost． Key words：non—tradable share reform；dynamic financial governance model；stakeholders transversal rights and longitudinal rights 当前，上市公司已基本完成股权分置改革。股权 权派生又独立于原始产权的一种财产权，这种财产权 分置改革通过建立非流通股股东和流通股股东之间的 与法人制度的结合，即构成法人主体的财权。伍中信 利益均衡机制，创建了一个产权清晰的资本市场平台， (1998) 认为财权表现为某一主体对财力所拥有的支 提高股票的流动性。后股权分置时代，大股东将由关 配权，包括：收益权、投资权、筹资权、财务预测和 注企业资产的融资转向关注股价，股东的目标将得以 决策权等权能。郭复初 (2000) 将财权分割为：筹