02旅游企业IPO.docx

文字实录如下：主持人：观众朋友大家好，欢迎收看《旅游大视界》专家学者访谈系列，我是主持人赵媛媛。今天我们邀请到的嘉宾是国内知名旅游和文化学者裴钰先生，跟我们大家一起聊一聊旅游企业IPO这样一个话题。裴老师，您好。 ????裴钰：主持人好，中国经济网的网友们好。 ????主持人：众所周知，2月16号央行发展改革委和旅游局、银监会等7个联合发布了《关于金融旅支持旅游业加快发展的若干意见》，以加快和改进旅游业金融服务，支持和促进旅游业加快发展。《意见》的出台不仅打动了大盘的旅游板块，也令市场对旅游企业上市融资有了新的期待。您认为这样的信号对准确上市的旅游企业有何意义？?????裴钰：首先对于很多旅游企业的企业家来讲他们对IPO的心情用一句歌词来形容是我看着路，路的口有点窄。这个《意见》是使梦的入口变宽了不少。从第一个角度来讲，第一次非常清晰的为旅游企业IPO约法三章了。第一点叫旅游资源丰富，意思是将旅游的商业资源应该标准化、系统化、组织化和智能化。第二是管理体制清晰。现在很多旅游企业过多的把重心放在经营管理上，但比较忽视的是以产权为基础的组织管理。比如说资产管理这一块。第三是符合国家旅游局的重点发展政策以及发行上市的基本条件。意思是你的IPO之路，你的整体设计应当符合国家的战略新兴重点产业。我们说现在国家重点提倡的叫旅游装备制造业，这种新型的业态可能对于旅游IPO的路会提供很好的帮助。第一次通过非常清晰的约法三章落在字面上。我们并没有对旅游IPO企业提出要求，比如发行上市的条件，比如中小企业板，比如二板市场的条件。据我的调研，符合这一条件的旅游企业应该数以千计。很多人在开展探索旅游景区的收入权质押，很多旅游景区采取的是专营权，比如20年、40年，甚至50年，经营权如果本身是可以质押的，对旅游企业上市来讲是非常有好处的。还有门票，很多的优质景区门票每年固定收入是几千万，甚至一、两亿的都有，比如故宫，门票一年四到五个亿，这是个稳定的收入，也可以做融资质押。给大家举个例子。经营权的质押很多时候我们是忽视的，但是根据我的调研来讲，很多国有景区往往是信誉度非常高的国企和央企来负责经营权的，不同省市融资环境不一样不能一概而论，但我对这一点是持非常积极乐观态度的。《意见》非常清晰的一点是标志着旅游行业的行政监管将全面性的放松，竞争的自由度将大大增加，这意味着为旅游业市场的细分提供了很大的可能，出境游是一种营业收入的名称，比如马尔代夫是一个产品的名称，并不是一个细分的市场。过去我们把某个二板市场的企业叫做旅游演绎第一股，这就是细分市场。随着行业壁垒和行政壁垒被打破，市场的全面性放松意味着自由竞争，自由竞争也就意味着市场的细分有所可能了。中小企业板和二板市场40%的企业基本是细分市场的第一家，所以我们的旅游企业第一要做的是细分好市场。 [03-05 14:30]????主持人：就跟现在的杂志越来越细化一样，这样更具针对性地在杂志上进行内容的编辑，也是更加人性化的表现。本次《意见》强调发挥金融行业的资源和管理优势，为旅游行业从信贷到拓宽融资渠道提供政策的支持。您认为资金紧张是不是当前制约旅游企业上市融资的一个非常重要的因素？除了上市融资，旅游企业更适合哪种手段进行融资？ [03-05 14:32]???裴钰：去年2011年10月份的时候我专门写过一篇文章叫做《旅游业应该警惕未来金融业的震荡》，引起了不小的反响。根据我们的调研，2011年的三季度旅游企业保持着非常快速的规模的扩张，但是规模扩张的同时又一个非常显著的信号第一个叫长期的借款大幅的增加。2011年上半年流动性泛滥，融资渠道非常好，2008年、2009年两年投入市场有10万亿的资金，2011年上半年有企业是不缺钱的。一个旅游类的上市公司，美元类的存款在2011年上半年比期初倒增加了130%多。2011年上半年美元高度震荡，包括欧美也是震荡的，这种风险口是非常大的。我们都知道，2010年5月通胀已经超过5%，其后不断的高起，居高不下，旅游企业的存量是大增的。现在很多的旅游企业子公司都有一些证券投资公司，炒股、炒基金。因为企业资金的流动性很强，这些资金就投入到债券当中去，债券投资比重一旦加大，对企业的经营是有一定影响的。从财务来讲，企业的经营成本大幅增加，财务费用也大幅增加。举几个例子。比如根据分行业的成本来讲，某家旅游公司旅游服务在2011年上半年增加了23.64%，酒店的业务成本增加了12.07%，景区增加了7.57%。再比如2011年第三季度，三特索道（音）财务费用同比增长了46.75%，应收帐款比年初增长了149.55%，在建工程一个季度增加了160.39%。旅游企业和很多的服务企业一样，在2011年上半年和三季度的时候面临着融资困难的问题是非常大的，一下子就从货币泛滥转变成货币政策紧缩，对