利率市场化文.docVIP

作为目前最发达的金融市场，美国于1986年完成了利率市场化，所谓它山之石可以攻玉，我们可以从美国自1980年以来的某些数据来找寻利率市场化后的一些规律。 通过查找资料及数据分析，可以得出以下几个结论：1. 从利率市场化过程看，实际利率畸高和不可承受的特征并不会瞬时消失，即利率市场化不断推进过程中，效果显现也是先弱后强，利率市场化启动初期甚至会出现实际利率不降反升的情况。但从利率市场化结果看，完成利率市场化后，实际利率必然长期趋降。2. 利率市场化未必会导致利差收窄，但银行业竞争必然加剧，成本管控和综合化经营是商业银行险中求生、险中求胜的关键。利率市场化并不会导致净息差的立刻收缩，即便长期内，利率市场化也并不必然带来净息差绝对水平的下降。而小银行传统业务经营受到利率市场化的挑战可能要大于中型和大型银行。在动荡环境中，只有坚持顺势而为、成本集约、多元盈利和创新发展的银行，才能在残酷竞争中生存下来，并获得更好的成长机遇。与此同时，作为一定程度上具有规模效应的资本密集型行业，小银行未必船小就好调头，由于规模小、抗风险能力弱，小银行需要具有更大的创新意识才能在利率市场化后的行业洗牌中占据一席之地。 财务公司以加强企业集团资金管理和提高企业集团资金使用效率为目的，目前财务公司利润主要来源于银行同业存款利率与企业一般存款利率差以及发放贷款和吸收存款的存贷息差，净利息收入占到营业收入的95%以上，当未来利率完全由市场定价，失去了政策保护后，财务公司目前的盈利模式将受到巨大的冲击，若不进行改变，将失去存续的基础。从国外市场的经验看，利率市场化改革在改变资金定价方式、提高资金配置效率的同时，都会带来一定程度的过度竞争，财务公司也必将陷入激烈的市场竞争。如何应对这些竞争，是财务公司必须思考并加以落实的问题。依照美国的利率市场化进程，我们可以预测，在短期内由于市场利率会趋于稳定或小幅上升，利差空间仍然存在，这种竞争压力并不是很大，给财务公司经营模式的战略转型提供了时间。但从长期来看，在利率报价时，财务公司将面对外部商业银行的激烈竞争。外部商业银行可以依据其自身的资金成本、资产负债结构等情况，通过良好的信誉、优质的金融服务、完善的金融产品等非价格手段，出奇谋争取更多的市场份额，以低成本的资金来源提高其竞争力。利率市场化后，市场中可能出现“高息揽储”的问题，财务公司吸收存款的难度可能进一步增加。同时，企业要求贷款利率下浮的呼声也会越来越高，因此，财务公司将面临息差收窄、盈利空间缩小的问题。在利率方面，为了与商业银行争夺客户，被迫参与价格竞争，尤其是在价格不受管制的票据贴现业务；而存贷款利率的逆向变动，利差收入缩减也是必然趋势。同时存款也可能减少，与商业银行相比，商业银行除了可以吸收企业存款外，还有大量的居民存款来源，而财务公司资金来源单一，只能吸收企业存款，且一般是大额存款。利率市场化后，固然有集团资金集中率考核的要求，但存款利率的持续上浮也必将造成公司融资成本持续上升，对于盈利空间的影响将是巨大的。利率市场化后，财务公司将面临和商业银行同台竞争的问题。财务公司某种程度上与中小商业银行相类似，但财务公司受政策限制明显较中小商业银行多，且产品结构单一、受企业资金流动性影响较大等诸多因素影响，财务公司未来的活动空间将进一步被商业银行挤压。依照前文所说，财务公司必须得有更大的创新意识才能够生存下去。 那么，财务公司应该如何转型来应对挑战呢，总结一下就是：大力发展中间业务和表外业务，创新业务产品，提高服务水平和研究能力，拓宽融资渠道。具体可以从以下几点开展。一、充分发挥财务公司的融资平台作用。利率市场化后，由于财务公司的价格谈判能力较强，因此可以充分发挥财务公司这个融资平台的职能和作用，让财务公司作为集团公司的融资代理人，通过统一代理融资、同业存款配置等多种形式，实现内部资源的合理配置，以集团整体的资金资源优势同外部金融市场进行议价，减少中间环节，使集团公司获得更具优势的议价空间，降低整体融资的成本。二、利率市场化后，财务公司应提高市场意识，细分客户，积极了解集团公司和成员单位的金融需求，依据集团所属的行业特点，创新个性化的金融产品，提供差异化的金融服务，增加投融资渠道；积极申办29条业务，试水财务公司债券发行业务；大力发展中间业务，积极推进财务顾问等低成本业务的发展；探索信贷资产证券化、国内信用证、保函、承兑汇票等业务的开展，促进以息差为主的盈利模式转变。通过广泛的业务创新，做到产融集合，财务公司实现既提高对集团和成员单位全方位金融服务的能力、让利于成员单位，又转变经营结构。三、密切跟踪宏观经济运行状况。利率作为最重要的宏观经济指标之一，其走向与宏观经济的运行情况具有重要关系，因此，公司要想科学地应对利率市场化改革就必须全面关注宏观经济的运行态势。如：价格走势