把脉基金投资风格.pdfVIP

FORTUNE 财富 ｜基｜金｜ 把脉基金投资风格 □ 文/王蕊 内基金的主要投资品种是 券基金中建信稳定增利、嘉实超短 图改变整个组合的久期，实现组合 股票、债券和现金，并且 债、中信稳定双利、益民多利债 较高的收益。2008年三季度债券市 国 根据这3种资产的不同配 券、天弘永利债券等均使用了一 场的资金面得到极大的缓解，以保 比来决定基金的分类，并进而判断 定程度的杠杆策略，其债券资产 险和基金为代表的新增资金大量涌入 出基金的风险收益特征。正值基金 占净值的比重分别高达152.18%、 债券市场，同时三季度后期全球进入 三季报刚刚披露，投资者可以通过 128.17%、123.63%、119.76%和 降息周期使得债券市场做多的人气畅 基金的大类资产配置来了解基金经 117.52%，债券投资的市值大幅超过 旺，长债收益率大幅走低，三季度长 理的投资策略是否发生改变。 基金资产净值本身。 债指数呈现大幅攀升的局面。 在债券市场中，基金经理最常 与年初债券基金保持短久期策 用杠杆调久期提收益 用的办法是通过质押式回购来借入 略不同的是，三季度多数债券基金 从季度末所有基金资产组合情 资金，而其融入的资金余额法规规 已悄然加长组合的久期分享长债的 况来看，组合中权益类、固定收益 定通常不能超过基金净值的40%， 上涨。以嘉实超短债为例，基金经 类、金融衍生品投资、买入返售金 其大量使用融资杠杆的目的通常是 理阐述该基金在报告期内抓住市场 融资产、银行存款以及其他资产占 建立在对未来利率预测的基础上试 的上行机遇，充分利用杠杆资源， 基金总资产的比重之和为100%， 而单独一项固定收益类资产占基金 积极使用杠杆策略的10只基金 净值的比重却可以超过100%，说明 晨星分类 基金名称 资产净值 股票(%) 债券(%) 融资杠杆 基金经理在报告期末使用了融资杠 （亿元） （%） 杆，放大收益的同时进一步也放大 普通债券基金 建信稳定增利 43.00 0.09 152.18 -52.27 短债基金 嘉实超短债 42.13 0.00 128.17 -28.17 了风险。基金使用融资杠杆的程度 普通债券基金 中信稳定双利 22.96 0.52 123.69 -24.21 是分类中非常关注的一项，而体现 普通债券基金 益民多利债券 3.16 1.89 119.76 -21.65 基金经理放大程度的指标则可以是 普通债券基金 天弘永利债券 4.29 2.60 117.52 -20.12 货币市场基金 博时现金收益 180.47 0.00 118.53 -18.53 （资产净值－股票－债券）/资产净 普通债券基金 长盛中信全债 13.91 10.47 107.94 -18.41 值，如果为负的情况比较严