委托代理模型及风险分析.pdfVIP

2008年lO月 枣庄学院学报 Oct．20o8 第25卷 第5期 JOURNALOFZAOZHUANGUNIVERSITY V01．25NO．5 委托代理模型及风险分析 倪伟平 (枣庄学院数学与信息科学系，山东 枣庄 277160) 摘【 要】本文从实际出发构造了一类委托代理模型，研究了委托人代理人的风险偏好对激励机制的影响．研究表明： 委托人在制定激励机制时应结合 自己及对方的风险偏好，这样才能达到有效的激励 目的．同时，探讨了协调处理代理 人风险分担与风险偏好关系的方法．并通过实例加以分析论证． [关键词】非对称信息；委托一代理；风险 【中图分类号]nTo 【文献标识码】 【文章编号】1004—7o772【008)05．0131—05 0 引言 委 托代 理关 系 中 ，委 托 人 想 让 代 理 人 按 照 自己的要 求 工 作 ，由于 信 息不对 称 ，委 托 人 不 能确定代 理人 在 工 作 中是 否努 力 ．因此 ，设 计 对 委 托人 和 代 理 人 都 有 利 的激 励 机 制 ，促 使 代 理 人 自觉地 按 照委 托 人 的利 益 行 动 是委 托 代 理 关 系 中重 要 的 问题 ．影 响委 托 代 理 合 同 的一 个 重 要 因素是 委 托 人 和 代 理 人 的风 险偏 好 ，所 以 ，委 托 人 在 设 计 激 励 合 同 时 ，应 结 合双方 的风 险偏好 ，同时体 现双方 的风 险分担要求 ，才 能起 到激励 目的． 1 模型描述 设 ()为 代 理 人 的效 用 函数 ，且 代 理 人 效 用 函数 具 有 不 变 绝 对 风 险规 避 特 征 ，() 是委 托 人 的效 用 函数 ． 取 = ，称 为代 理人 的风 险 规 避 度 ， =0表 示 代 理 人 风 险 中性 ， 0表 示 代 理 人 风 险规 避 ； 取 =一 称 为 委 托 人 的风 险规 避 度 ， P =0表示 委 托 人 风 险 中性 ， P 0表示 委 托 人 风 险 规 避 ． 假 设代 理 人 工 作 的产 出函数 7r= 口+ ，为 外 生 随机 变 量 ， ～Ⅳ(0， )，口为 代 理 人 努 力 水 平 ．委托 人 根 据 产 出确 定报 酬 ，考 虑 线 性 合 同 s(or) = + ， 为 代 理 人 的 固定 收入 (与 仃 无 关 )， 是 代 理人 分 享 收益 的份 额 (0≤ ≤ 1)． 假 定代 理 人 努 力 的货 币成 本 为 c(口) = ba／2，其 中 b为成 本 系 数 (b0)，b越 大 ，同 样 的努 力 ，带来 的成 本 越 大 ，因而 代 理 人 越 不 愿 意努 力 ． 设 P 分 别 为 委 托 人 ，代 理 人 的风 险 规 避 度 ．由 Arrow 的研 究 成 果 ， 代 理 人 有 风 险成 本 ： ： [收稿 日期】2008—06—11 【作者简介】倪伟平(1965一)，女，山东枣庄人，枣庄学院数学与信息科学系副教授，硕士，主要从事激励理论的研究．E—mail： niweipingdd@ yahoo．corn．cn · l3l· 枣庄学院学报 2008年第 5期 委 托 人 有 风 险成 本 ： ： 委 托 人 的实 际 收入 为 ：7r(。，)一S(7r) = r上+0一 一 (r上+ )