4、杭州市城市建设发展有限公司15年度第一期中期票据评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 杭州市城市建设发展有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 杭州市城市建设发展有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司” ）为杭州市城市建设投资集团有限公司 本期中期票据信用等级：AA+ 的重要子公司。联合资信评 估有限公司（以下 本期中期票据发行额度：5 亿元 简称“联合资信” ）对其评级反映了公司在经营 本期中期票据期限：5+2 年 环境、业务垄断性及外部支持等方面的显著优 偿还方式：每年付息一次，到期一次兑付本金 势。同时联合资信也关注到，公司片区整理开 及最后一期利息 发支出较大、资产流动性较弱，以及房地产行 发行目的：置换银行贷款 业景气度下降等因素对公司信用水平可能带来 评级时间：2015 年 4 月 15 日 的不利影响。 杭州市整体经济实力和财政实力的持续增 财务数据 强，为公司部分城建债务的偿还提供持续的资 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 金支持，公司未来以土地开发整理和代建业务 资产总额(亿元) 159.73 158.79 173.30 所有者权益(亿元) 53.86 55.57 79.09 为主的经营模式将进一步突出其城市运营商地 长期债务(亿元) 63.88 49.31 45.16 位，将继续支撑公司的信用基本面。联合资信 全部债务(亿元) 79.28 73.53 77.42 营业收入(亿元) 12.79 14.26 10.22 对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 2.29 2.33 1.61 公司经营现金流入对本期中期票据保障程 EBITDA(亿元) 4.33 4.13 3.85 经营性净现金流(亿元) 7.15 5.57 3.59 度较好。基于对公司主体长期信用及本期中期 营业利润率(%) 14.37 15.34 16.65 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期 净资产收益率(%) 3.36 2.99 1.78 资产负债率(%) 66.28 65.00 54.36 中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很 全部债务资本化比率(%) 59.55 56.96 49.46 高。 流动比率(%) 268.94 172.93 159.20 全部债务/EBITDA(倍) 18.30 17.80 20.11 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.87 0.83 0.77 优势 注：计算短期债务、全部债务以及相关指标过程中，已将其他应 1．杭州市经济稳步增长、财政实力较强，