《金融经济学》之导论247215615.pptVIP

三、金融经济学的历史演进 4. Sharpe(1964)、Lintner(1965）、Mossin（1966）的CAPM的提出为现代资产定价理论奠定了基础。 5. Modigliani and Miller(1958)首次应用无套利假设探讨了“公司的财务政策是否会影响公司价值的问题”，提出了著名的MM定理，开创了现代公司金融理论的先河，并奠定了资本市场套利均衡和套利定价分析方法的基础。 6. Debreu(1959)、Arrow(1964）将一般均衡模型推广至不确定性经济中，为金融理论的发展提供了灵活而统一的分析框架。 三、金融经济学的历史演进 7. Samuelson（1965）、 Fama（1965）EMH理论的提出； 三、金融经济学的历史演进 （三）20世纪70年代：快速发展和形成时期 1.Black-Scholes（1973）、Merton（1973）的期权定价理论奠定了现代衍生金融工具和公司债券定价的基础。 2.Ross(1976)的APT理论克服了CAPM中的模型检验的局限性。 3.Black（1972）的“零—βCAPM”、Rubinstein（1974，1976）、Kraus and Litzenberger （1978）的离散时间CAPM。 三、金融经济学的历史演进 4. Merton（1969，1971，1973）的连续时间CAPM（ICAPM）等极大的发展了CAPM理论。 5. Harrison and Kreps（1979）发展的证券定价鞅理论对EMH的检验产生了深刻的影响。 6. Grossman and Stiglitz（1980）提出的关于EMH的“悖论”将信息不对称问题引入经典金融理论的分析框架之中。 7. Jensen and Meckling（1976）、Mayers（1984）、 Ross（1977）、Leland and Pyle（1977）等在代理理论和信息经济学框架下发展了公司金融理论。 三、金融经济学的历史演进 （四）80—90年代：现代金融理论的“百花齐放”时期 1.利率的期限结构理论及其发展 2.金融契约理论和证券设计理论； 3.金融中介理论（Bodies的中介职能观；信息生产职 能；流动性提供与风险管理职能；降低经济主体市场参与 成本的职能) 4.资本市场理论（探讨EMH有效性的各种证券市场异象 （Anomalies)的解释理论）； 5.行为金融理论； 6.法与金融 7.证券市场的微观结构理论 四、金融经济学与其他学科的关联 （一）经济学与金融学的演化 1.经济学的演化：从微观到宏观 1780-1930：新古典经济学的黄金时代（微观经济学） 特点：研究资源配置的效率，强调市场机制的作用 1936—1970 ： 凯恩斯革命及宏观经济学的建立 特点：研究资源配置中的市场失灵，强调国家干预 四、金融经济学与其他学科的关联 2.金融学的演化：从宏观到微观 1780—1970：新古典经济学中的金融学 特点：研究价格水平（货币数量论）、利率决定（利率理论）、资本积累、货币需求与供给等总量金融指标。 1970— 市场的资源配置机制：资产定价 四、金融经济学与其他学科的关联 3.微观经济学与金融经济学 相似点：分析框架、前提条件、分析目标 相异点： （1）市场环境 微观经济学：单期、确定性环境 金融经济学：跨期（时间因素）、不确定性环境 （2）市场均衡与定价机制 微观经济学：一般均衡机制、均衡定价 金融经济学：一般均衡机制与套利均衡机制 均衡定价、套利定价 四、金融经济学与其他学科的关联 （二）货币经济学与金融经济学 1.研究对象 货币经济学：货币的功能、形式、货币制度、货币供给与 需求 金融经济学：经济主体的跨期资源配置：金融资产特性、 金融资产的供给与需求 四、金融经济学与其他学科的关联 2.解决的核心问题 货币经济学：货币资产的价格：利率、汇率决定机制及 定价 金融经济学：金融资产的价格：资产定价机制及其定价 3.分析方法 货币经济学：基于宏观经济总量运行结果的市场均衡分 析 金融经济学：基于微观经济主体决策行为结果的市场均 衡分析 四、金融经济学与其他学科的关联 4.联系及发展趋势 金融经济学的研