上海徐家汇商城（集团）有限公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 上海徐家汇商城（集团）有限公司主体与 相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报 SD【2015】532 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上海徐家汇商城 （集团）有限公司 （以下简称“徐 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 家汇商城”或“公司”）主要从事以百货业为主的零 债项信用 售业务。评级结果反映了公司百货业务仍拥有较高品 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 牌效应，物业租赁收入有所增加，改建的写字楼竣工 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 投入运营后将成为租赁业务新的收入增长点，资产负 12徐家汇 MTN1 4.5 3 AA AA 债率维持较低水平，经营性净现金流对债务保障仍处 于较高水平等有利因素；同时也反映了公司面临的市 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.3 2014 2013 2012 场竞争压力持续增加，电商、海外购物和商业项目的 总资产 54.86 53.40 53.42 51.03 快速发展对公司百货零售业务发展产生一定不利影 所有者权益 43.38 41.56 37.24 35.41 响等不利因素。 营业收入 7.79 31.80 27.88 28.06 综合分析，大公对公司“12 徐家汇 MTN1”信用 利润总额 2.16 4.99 4.72 4.74 等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持 经营性净现金流 0.89 6.27 4.31 3.48 稳定。 资产负债率（%） 20.93 22.17 30.29 30.61 有利因素 债务资本比率（%） 10.96 11.41 13.53 12.93 ·公司百货门店主要集中于上海核心商圈之一的徐家 毛利率（%） 26.24 24.98 27.21 26.91 汇商圈，仍具有较高的品牌效应； 总资产报酬率（%） - 9.81 9.29 9.59 ·公司自有物业资源丰富，物业租赁收入有所增加； 净资产收益率（%） 4.35 9.49 10.28 10.98 ·公司改建的写字楼竣工投入运营后将成为公司租赁 经营性净现金流利 - 25.47 17.97 22.95 业务新的收入增长点； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·2014 年，公司资产负债率维持较低水平，经营性净 7.67 44.78 27.10 23.54 总负债（%） 现金流对债务保障仍处于较高水平。 注：2015年 3月财务数据未经审计。 不利因素 ·零售业竞争日益激烈，公司面临的市场竞争压力持 续增