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2011年第 15期 巾 金属通报 多因素推动金价上涨 口 文 ／包 魁 原油相关性强 受动荡局势影响明显 改变方向。 次是3月22日向金融 市场注 资2万亿 日 首先 ，美国宏观经济数据喜忧参半。 元的同 日基金 ，3月24日再次向短期金融 目前决定黄金走势的两大关键因素是 美国供应管理协会 (1SM)公布的供应管理 市场紧急注资4万亿 日元，用于 28日以后 日本和利 比亚。作为石油生产国，利 比亚 协会制造业指数2月值为61．4点，升至近 向金融机构发放的贷款 。这一措施使得隔 的动荡增强了市场对原油供给的担忧，导 七年高点。美国非制造业活动 2月份进一 夜拆款利率保持在 日本央行 目标的零利率 致 了原油重新回到 10O美元 ／桶 以上，并 步扩张 ，由1月份 的59．4上升至 59-7，小 左右。包括之前 日本央行向金融市场投放 继续大幅走高 。黄金与原油走势的关联性 幅上涨 ，但也优于市场预期。美 国2月失 的救市资金 ，日本银行合计已向市场投放 变得比较明显 。随着 日本核泄漏问题的逐 业率 降至 8．9％，非农就业 人数增加 19．2 了106．6万亿 日元资金。日本继续实施量 步解决，加之利比亚 问题的刺激，黄金缓 万人。但是 ，美 国房价 1月份连续第三 化宽松的货币政策的行为，在稳定了国内 步 回升 。 个月 下跌 ，为 186．5。经季节性 因素调整 金融市场的同时，其副作用就是加剧了全 后 ，美 国2月份预售屋销量较上月下降 球的流动性过剩。这也成为了国际黄金价 16．9％，折合成年率为25万套 ，销量创下 格长期利多的因素之一。 纪录新低。说明住房市场仍 比较疲软 ，经 3．中国消费性需求增强 济复苏根基不牢固。 国内方面 ，由于房地产调控政策影 此外，由于中东局势动荡导致原油价 响，以及在抗通胀货币政策下股市 的低 格暴涨 ，成本压力很可能影 响制造业、非 迷 ，使得国内大量投资性资金转向收益相 制造业指数的未来走势。经济复苏的成本 对稳定的市场 ，而黄金成为投资者关注的 图1：COMEX一4月黄金合约与美原油期货 有可能会提高，与此同时，失业率和申请 重点对象。加之国际金价在中东局势的推 价格走势 失业救济人数的下降速度无法满足美国急 动下急剧走高 ，更增加了国内黄金投资者 t 切复苏经济的要求。在这样一个背景下， 购买黄金的愿望。国内黄金投资热也使得 t 美国再度放出了延续量化宽松货币政策的 中国的黄金消费量将超过 目前黄金第一大 l t 信号。布 朗兄弟哈里曼 (BrownBrothers 消 费国印度，中国黄金 需求量从2001年