钢厂炼焦煤库存小幅下降 - 浙商期货.pptVIP

1、节后疏港量回升明显，港口库存小幅上升 上周，45港口铁矿石日均疏港量275.3万吨，大幅增加13.3万吨。主要受节后钢厂补库需求，成交活跃。 本周进口矿港口库存10568万吨，增加107万吨。在疏港量明显增加情况下，库存继续回升，主要是由于在十一期间大量压港的铁矿石船只，在节后卸货。 2、未来几周到货量有减少 港口矿石库存或维持平稳。 3、钢厂矿石库存维持较低水平 焦煤焦炭 1、钢厂焦炭库存可用天数维持低位 大中型钢厂焦炭库存可用天数下降到6天，为历史新低。利润下滑使钢厂有打压炉料价格的意愿，但库存低位下，底气不足。 2、焦企炼焦利润回升，大型焦企产能利用率小幅回落 上周，焦炭价格涨幅大于焦煤，带有化产品装置的焦企炼焦利润回升至12%左右； 大中型焦化厂产能利用率高位小幅回落，小型焦企小幅回升。 3、焦企焦炭库存小幅回落，港口库存小幅下降 上周，主要受大型焦企开工回落影响，整体焦企焦炭库存小幅回落；港口焦炭库存小幅下降。关注运输新规造成的运力限制对焦炭物流的影响。 4、钢厂炼焦煤库存小幅下降，供应依然紧缺 上周，国内样本钢厂炼焦煤库存小幅下降，大中型钢厂炼焦煤库存可用天数降低到9.5天，供应处于偏紧状态。当前煤炭市场供应紧张，部分钢厂主焦煤库存告急。 近期公路新规落地部分地区汽车运输短时间受阻，同时多个铁路局近日已对煤炭铁路运价进行调整，预计近期钢厂焦煤库存很难得到缓解。 5、焦企炼焦煤库存有所回升，港口库存小幅回升 上周，国内大中型独立焦化厂炼焦煤库存可用天数有所回升，港口炼焦煤库存小幅回升。现阶段焦煤供应紧张的状况有所缓解，但仍不宽松。 四、基差与价差 1、螺纹基差与价差 2、铁矿石基差与价差 3、焦炭焦煤基差与价差 1、螺纹基差与价差 上周期价反弹修复贴水， rb10贴水从10%修复至4%。 跨月价差接近平水，影响因素众多，暂无明显机会。 2、铁矿石基差与价差 本周期价反弹明显，i01基差缩窄至9%，短期内继续收缩空间有限。 贴水修复行情下，1-5价差亦有所扩大。当前矿石需求尚可，港口库存回升，短期内1-5价差继续扩大空间也有限，买1 抛5继续滚动持有。若临近交割月i01依然大幅贴水现货，则有较大盈利空间。 3、焦炭焦煤基差与价差 本周焦炭现货强势，焦炭边际供求关系转弱，多单减持，买1抛5减持。 焦煤1-5月价差逻辑与焦炭基本相同，多单持有，买1卖5持有。 10月18日周例会建议 1、需求平稳，供给收缩，钢价与利润同步回升。 2、高炉开工率下降使炉料需求边际走弱，但整体依然维持较高水平。 3、矿石供应充足，但钢厂库存低位。 4、焦企开工回升，焦炭库存回升，但未转移至钢厂，依然偏强；焦煤受去产能影响，短期依然紧缺，偏强运行。 操作建议： 螺纹钢：逢回调试多 铁矿石：观望 焦炭：维持多头思路。J1-5减持。 焦煤：多单谨慎持有，注意交割品风险。JM1-5谨慎持有。 动力煤：Zc01低位多单逢高减持。 浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 工业品周研讨会 9月27日周例会建议 1、终端需求预期走弱，钢价与钢厂利润同步下降。 2、利润大降导致钢厂高炉开工率高位下降，炉料需求边际走弱。 3、矿石远期供给增加，维持弱势。 4、焦企开工平稳回升，焦炭库存小幅回升，供应紧张改善；焦煤受去产能影响，短期依然紧缺，偏强运行。 操作建议： 螺纹钢：观望或反弹抛空。 铁矿石：反弹抛空。I01参考420附近，i05参考400附近 焦炭：多单逢高离场。J1-5持有。 焦煤：多单滚动持有。JM1-5持有。 动力煤：Zc01低位多单继续持有。 一、终端需求 1、楼市限购政策仅在极短期内产生情绪上利空影响，中长期内反而可能产生偏多影响 2、关注PPP可能的超预期表现 3、工程机械销量大增佐证基建力度 1、楼市限购政策影响 30大中城市地产销量在国庆周受调控政策影响大幅下挫后，本周重新回升，一二线城市销量回升至正常水平，三线城市环比反弹85%，超过正常销售水平。关注是否出现地产销售向三四线城市扩散的趋势。 限购限贷等政策不可能长期持续，后续大概率通过增加土地及住宅供给来稳定房价。目前，出台楼市调控调控政策的20个城市中，福州、珠海、深圳、南京、合肥、无锡、成都、昆山、广州已明确增加土地及住宅供给，将拉动地产投资及新开工。 2、关注PPP可能的超预期表现 截至2016年6月30日，财政部两批示范项目232个，总投资额8,025.4亿元，其中执行阶段项目105个，总投资额3,078亿元，落地率达48.4% ?地方PPP项目6月末全部入库项目9,285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目619个，总投资额已达