市场在等待契机以蜕变,关注突破点.PDFVIP

行业研究 行业周报 2009年 11 月 24 日星期二 有色金属行业 评级：中性 研究员 **行业研究员 市场在等待契机以蜕变，关注突破点 *** 汪华春 010*** 010678 wanghc@@ 投资要点 上周基本金属普涨。上周公布的中国工业、零售业以及国际贸易方 面的经济数据均向好，预计第四季度数据仍将继续延续良好态势， 给市场带来更多期待，增加了投资者对铜市的信心。而北方暴风雪 猝不及防席卷多个省市，令当地交通运输及生产受到极大影响，引 近期报告： 起市场忧虑心理，进一步推高了期价。截至 11月 20日，伦敦交易 所金属期货普涨，其中 LME 铜、铝周涨幅分别为 5.6%和 6.2%，其 《有色金属行业周报：基本金属 他金属周涨幅也都超购 1.4%。 市场围绕数据的部分利好和美元 市场做多情绪忽略持续增加的库存。尽管上周铜库存持续增加，但 的反复涨跌而波动》2009年 11 市场对经济复苏和需求回升的乐观情绪支撑了铜市的做多热情，另 月16日 外，智利罢工引起铜产量减少的担忧，再加上美元一直疲软，呈现 《有色金属行业晨报：短期内美 低迷状态，导致全球资金大量流向大宗商品推高期货价格。全美不 元将对金属价格走势影响更大》 动产协会昨日公布，美国 10月成屋销售劲升 10.1%，年率为 610万 2009年 11月 13日 户，高于预期，此消息进一步引发市场的风险承受意愿，且削减美 元的避险魅力。不过，值得注意的是，上周后期美国公布的数据并 《有色金属行业周报：在震荡中 不乐观，建议继续关注本周公布的耐用商品订单、三季度 GDP修正 找到更多经济回暖的证据》2009 值和消费者信心调查指数等数据。 年11月9日 我国上调非民用电价有利期铝价格。上周四国家发改委宣布，自 11 《有色金属行业晨报：美联储决 月 20 日起全国非民用电价每度平均提高 2.8 分钱，由于我国目前 议维持利率不变》2009年 11月 5 接近 50%的铝厂采用网电，此次电价的上调无疑会提升用网电的铝 日 厂成本，另外，随着煤价的逐步上涨，采用自备电厂的铝厂成本也 呈上涨趋势。我们认为，在目前铝供需面未有较大程度改善的情况 下，电解铝成本的上升在中期能支撑铝价。根据我们的测算，电价 上调 2.8 分大约增加电解铝成本 401 元/吨，而根据各电解铝上市 公司的电力供应情况来看，焦作万方单位电力成本最低，而电价上 调对基本 100%自供电的中孚实业来说基本没有影响。 投资建议：根据麦格理统计的商品指数追踪基金和新兴市场基金的