不完全市场下的公司套期保值策略研究_罗睿.pdfVIP

第五届 中国金融评论国际 讨 论文集 研 会 不完 场下的公司 期 略 全市 套 保值策 研究 罗睿 宋军 复旦大学 经济学院国际金融系 上海, , 司 , 摘 完全市场下 期货市场为公 提供充足的工具 并使之完全对冲 临的风 要 面 。 , 用 司 险 但当原料 产品 期货市场 失时 如何利 仅有的期货品种对公 面临的 缺 。 双 向风险进行套期保值是需要解决的问题 本文在按成本推动或需求拉动两种价 格传导形式对公司进行分类后, 过产业链上下游商品间 格传导建立了原料和 通 价 , 产品价 之间的联系 扩展组合套期保值策略 并通过假设商品价格服从带便利 格 回 司 比 。 , 收益的均值 复过程得到 了不完 市场下公 最优套头 的解析解 最后 基 全 率 空 , 型 比, 显 于美国 煤油制造业数据的数 计算结果表明 与经典 相 新 略 著 航 值 模 策 司 。 用 提高了公 的套期保值效率 本文的研究除将组合套期保 的适 范围拓展到更 值 多行业外 也有更低 的实施成本 符合公司风险管理的效 原则, , 。 率 词 套期保值商品期货 格传导风险管理 关键 价 分类号 。 文 论文信息 本论 受到国家自然科学基金 的资助