大公维持墨西哥主权信用等级-大公国际资信评估有限公司.PDF

新闻通稿 大公维持墨西哥主权信用等级 大公决定维持墨西哥合众国（以下简称“墨西哥”）本、外 币主权信用等级BBB，评级展望稳定。墨西哥政府经济改革取得 成效但中长期阻力增大；财政赤字持续存在但程度可控；债务结 构较为合理；外汇储备相对充足。 维持墨西哥主权信用等级的主要原因阐述如下： 一、经济改革取得进展，信用体系基本稳定，但中长期偿债 环境面临挑战。总统涅托在能源、电信、金融等领域改革卓有成 效，但墨西哥行政腐败严重、犯罪活动猖獗使政府公信力下降， 反对党势力在中期选举中明显上升，政府未来改革阻力重重。同 时，金融改革深化程度不足、央行为稳定币值持续收紧货币政策 亦将抑制信用体系对实体经济的支持力度。 二、短期经济温和增长，诸多因素制约长期经济发展。面对 国际石油及矿产品价格低迷、外部市场需求下降等压力，政府对 外开放能源和电信领域、建设经济特区、推行金融与税收改革等 举措将持续吸引外资注入，稳定内需。预计2016 年墨西哥经济 增速为 2.3%，2017 年随着石油及矿产品价格逐步回升，增速将 回升至 2.6%。中长期看，虽然经济改革有助于强化墨西哥劳动 力成本较低及区位优势，增强其国际竞争力，但受社会治安恶劣、 高贫困率等因素制约，预计2018 年至2020 年墨西哥经济平均增 速为2.7%。 三、中期内政府财政赤字可控，偿债来源基本稳定。短期内， 征管加强将带动税收收入较快增长，并部分弥补石油收入下降造 1 成的不利影响，政府消费、能源等资本性支出削减措施也有望缓 解利息负担上升的压力，预计2016 年和2017 年墨西哥联邦政府 财政赤字率分别为3.1%和3.0%，中期内基本稳定在3%以内的水 平。短期内，债务融资仍是政府主要偿债来源，2016 年和 2017 年政府融资规模分别为国内生产总值的 8.8%和 5.3%，但融资成 本较高使其偿债来源依然脆弱。 四、债务负担持续上升，但债务结构合理、国际储备充裕仍 可保障政府偿债能力稳定。受赤字和汇率变动影响，预计 2016 年和2017 年墨西哥联邦政府负债率分别为38.1%和40.4%，2020 年升至43.2%。债务结构较为合理、融资渠道通畅等因素可保障 政府本币偿债能力稳定。短期内，外国直接投资大幅流入将较好 覆盖经常项目逆差，稳定墨西哥国际支付能力。2015 年国际储 备对短期外债覆盖率为 248.5%，能够保证政府外币偿债能力的 稳定。但比索贬值压力仍然存在，墨西哥国家石油公司和联邦电 力委员会外债偿付压力较大，使政府或有债务风险不容忽视。 短期内，国际油价持续低迷使财政承压，比索贬值压力较大， 但经济增长较为平稳、财政持续紧缩有助于控制政府赤字和债务 增速，稳定的内外部融资渠道和相对充足的国际储备也可为政府 短期偿债能力提供缓冲。因此，大公对未来1-2 年墨西哥本、外 币主权信用评级展望均维持稳定。 大公国际资信评估有限公司 二〇一六年八月三十一日 2