2016金融学（主编韦柳玲-立信会计出版社）货币政策中介指标.docVIP

三、重点难点释疑　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1.如何理解货币政策目标之间的关系？ 　　（1）货币政策的目标一般可概括为：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。 　　（2） 货币政策之间的关系较复杂，有的一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长；有的相对独立，如充分就业与国际收支平衡；更多表现为目标间的冲突性。各目标之间的矛盾表现为：物价稳定与充分就业之间存在一种此高彼低的交替关系。当失业过多时货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供应量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数；同时由于需求的大幅增加，会带来一定程度的物价上升。反之，如果货币政策要实现物价稳定，又会带来就业人数的减少。所以，中央银行只有根据具体的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间某一适当的组合点。 　　物价稳定与经济增长也存在矛盾。要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨；为了防止通货膨胀，就要采取信用收缩的措施，这有会对经济增长产生不利的影响。 　　物价稳定与国际收支平衡存在矛盾。若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国输出增加、输入减少，国际收支发生顺差；反之，则出现逆差，是国际收支恶化。 　　经济增长与国际收支平衡的矛盾。随着经济增长，对进口商品的需求通常也会增加，结果会出现贸易逆差；反之，为消除逆差，平衡国际收支，需要紧缩信用，减少货币供给，从而导致经济增长速度放慢。 　　综上所述，由于各目标间存在的矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标。 2.如何理解货币政策中介指标和操作指标？ 　　⑴ 货币政策操作指标是中央银行通过货币政策工具操作能够有效准确实现的政策变量，如准备金、基础货币、中央银行利率、同业拆借市场利率、回购协议市场利率、票据市场贴现率等。操作指标有两个特点：一是直接性，既可以通过政策工具的运用直接引起这些指标的变化；二是灵敏性，政策工具可以准确的作用于操作指标，使其达到目标区。 　　⑵ 货币政策中介指标处于最终目标和操作指标之间，是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量，如市场利率、货币供应量、信贷规模和汇率。中介指标的选取要符合三个标准： ① 可测性，中央银行能够迅速获得这些指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断； ② 可控性，这些指标能在足够短的时间内手货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化； ③ 相关性，该指标与货币政策最终目标又极为密切的关系，控制祝这些指标就能基本实现政策目标。 3.如何理解三大传统货币政策工具及其效果和局限性？ 　　⑴ 法定存款准备率:是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。效果： ① 即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动； ② 其他货币政策工具都是以存款准备金为基础； ③ 即使商业银行等金融机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果； ④ 即使存款准备金维持不变，它也在很大程度上限制商业银行体系创造派生存款的能力。局限性： ① 法定存款准备率调整的效果比较强烈，致使它有了固定化的倾向； ② 存款准备金对各种类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。 　　⑵ 再贴现政策：指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所做的政策规定。包括两方面的内容：一时再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。效果： ① 再贴现率的调整可以改变货币供给总量； ② 对再贴现资格条件的规定可以起到抑制或扶持的作用，并能够改变资金流向。局限性： ① 主动权并非只在中央银行，甚至市场的变化可能违背其政策意愿； ② 再贴现率的调节作用是有限度的； ③ 再贴现率易于调整，但随时调整引起市场利率的经常波动，使商业银行无所适从。 　　⑶ 公开市场业务：指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。效果： ① 主动性强，它可以按照政策目的主动进行操作； ② 灵活性高，买卖数量、方向可以灵活控制； ③ 调控效果和缓，震动性小； ④ 影响范围广。局限性： ① 中央银行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融实力； ② 要有一个发达、完善的金融市场，且市场必须是全国性的，市场上证券种类齐全并达到一定规模； ③ 必须有其它政策工具的配合。 4.货币政策传导途径一般有哪些基本环节？金融市场发挥怎样的作用？ 　　货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序是： ① 从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作，首先影响的是商业银行等金