2016金融学（主编韦柳玲-立信会计出版社）直接金融市场.docVIP

第二节资产组合管理 一、多样化的好处： 将A、B两种资产以各占一半进行组合: 将A、B两种资产以各占一半进行组合: 将A、B两种资产以各占一半进行组合: 这表明，两种资产收益率越是负相关，则多样化的避险效果越好。 假定有n种预期收益为，风险为的资产，且每种资产的收益都是相互独立的，此时，投资者把财富分成相等的n份，分别投资于这n种资产，则： 这表明，在资产收益相互独立的条件下资产组合的风险随着资产种类的增加而减少，并最终趋于零。 但完全独立是一个很强的假定，一般情况下，通过多样化并不能消除全部的风险，这种不能通过多样化消除的风险被称为系统性风险。 二、系统性风险： 充分多样化之后的资产组合只包含系统性风险，所有非系统性风险都被完全消除了。该系统风险等于构成该组合的资产的系统风险的加权平均数。 三、资本资产定价模型——CAPM模型 一种资产的收益率在均衡的市场状况下，只跟它所包含的系统性风险有关与他所包含的非系统性风险无关。系统性风险越大的资产，预期收益率也就越高。 第五章 金融体系概念 第一节 金融市场 有形金融市场；无形金融市场 广义的金融市场包括交易各类金融资产的市场 一、金融市场的意义 金融市场最基本的功能是资金融通。 1、帮助消费者实现最优的跨期消费计划。 2、将资源配置到最佳的生产用途3、分散风险二、直接金融市场和间接金融市场 1、直接金融市场： 1）一级市场：发行市场 2）二级市场：证券买卖的市场，提供流动性。 2、间接金融市场： 通过金融中介机构，主要是 商业银行，此外还有“共同基金”，保险公司。 特点：是有两笔独立的交易构成的，两笔交易在法律上相互独立。 2