2016货币（主编马骁-红旗出版社）金融衍生工具.docVIP

金融衍生工具(Financial Derivative Instrument) 是指以一些原生工具的存在为前提，以这些工具为买卖对象，价格也由这些原生工具决定的金融工具。 1、金融衍生工具的起源 2、金融衍生工具种类 （1）远期(Forward)：远期交易是指交易双方约定在未来某一特定日期，按预先签订的协议交易某一特定资产的合约。 （2）金融期货(Financial Futures)：是指买卖双方事先就某种金融工具的数量、交割日期、交易价格、交割地点等达成协议，而在约定的未来某一时是进行实际交割的交易。 （3）金融期权(Financial Options)：(Swap)：是将不同的全力、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。 3、金融衍生工具的现状和发展趋势 从需求看，目前的全球经济发展趋势仍有规避利率风险与汇率风险的要求； 从供给看，国际金融业竞争激烈，迫使金融机构不断创造新的衍生工具； 从技术上看，计算机信息处理技术不断更新，从而有了物质保障。 衍生工具有着广阔的未来。 4、金融衍生工具的风险 （1）市场风险(Market Risk)：即因市场价格变动造成亏损的风险。 （2）信用风险(Credit Risk)：即交易对方无法履行合约的风险。 （3）法律风险(Legal Risk)：指因合约无法履行或草拟条文不足引致损失的风险。 衍生金融是一把“双刃剑”， 一方面可以起到分割、转移风险，提高金融市场整体效率的作用，另一方面与衍生工具形影相随的投机又可能使风险集中，引致金融市场的动荡不安。 第四节 货币市场 一、货币市场概述 （一）货币市场（Money Market）概念 又称为短期金融市场，是指对1年或1年以内的证券或贷款进行交易的场所，是金融市场的重要组成部分。 （二）货币市场的特点 相对于资本市场，货币市场有其自身的特点： 1、货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性强； 2、货币市场是资金批发市场； 3、货币市场是一个巨大的无形市场； 4、货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。 （三）货币市场重要性 从微观上看，货币市场为资金供求双方提供了解决短期资金供求矛盾的场所；从宏观上看，货币市场的完善程度直接决定了中央银行货币政策的实施效果。 二、货币市场体系 （一）票据市场：是专门办理票据交易的场所。 1、商业汇票市场 其具体业务主要是承兑和贴现。 ?贴现率指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率。 主要决定因素有：短期资金的供求状况、再贴现率的变化和票据的信誉程度。 ?贴现付款额的计算公式： 贴现付款额＝票据面额―贴水 贴水＝票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天） 2、商业本票市场：商业本票是指具有高信用等级的公司所发行的一种无担保的融资性短期债券。亦称为融通票据 （二）同业拆借市场 同业拆借市场的形成与发展 同业拆借市场的主要参与者：资金需求者；资金供给者；市场中介人。 同业拆借市场的类型：按拆借目的分成头寸拆借和同业借贷。 关于拆借利率 是一种市场利率；一般低于再贴现率；是货币市场中非常由代表性的利率，对中央银行的政策操作由非常重要的意义。 LIBOR(London Inter-bank Offered Rate)、Shibor （Shanghai Interbank Offered Rate） （三）可转让大额定期存单(Large—denomination Negotiable Certificates of Deposit)市场 1、CD的推出和发展：CD是于20世纪60年代发展起来的，是美国的银行逃避Q条例管制的产物。 2、CD的特点：面额大；可转让；期限短且灵活；利率较一般存款利率略高，也高于同期国库券利率，并且还有固定利率存单和浮动利率存单。 CD的发行与流通 发行方式分为两类，一是批发，二是零售。 优等CD在二级市场上交易活跃。 （四）国库券(Treasury Bill)市场 1、国库券市场概述：国库券是指中央政府发行的期限不超过一年的短期证券。 国库券的发行与流通： ?一般由财政部委托中央银行办理，实行招标制，发行价格由投标者经过竞争而定。 投标方式 竞争性投标：提出购买数量和价格（大银行、证券商） 非竞争性投标：只提出购买数量（小投资者、个人） 国库券发行价格=面值×（1-贴现率×发行期限/360） 流通转让 ? 参与者：证券商、其他投资者、中央银行等 ? 国库券的流通转让价格是以贴现率为基础